>> 中原證券-周度策略：經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 2347KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周建華 |
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【經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，房地產(chǎn)投資下降，消費(fèi)增速有所放緩】上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)符合預(yù)期，GDP同比增長(zhǎng)5.5%，比一季度加快1.0個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，二季度增長(zhǎng)6.3%。投資方面，受到房地產(chǎn)投資下降的拖累，增速有所放緩。上半年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.8%，較前5個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間投資同比下降0.2%。制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資保持穩(wěn)定，分別增長(zhǎng)6.0%、7.2%。消費(fèi)方面，受到汽車消費(fèi)增長(zhǎng)回落的拖累，增速也有所放緩。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)8.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品同比增長(zhǎng)8.3%。6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.1%，其中汽車消費(fèi)同比下降1.1%。隨著宏觀政策顯效發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)回升向好。
【工業(yè)生產(chǎn)有所回升，制造業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)】2023年上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)3.8%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)4.4%。分三大門類看，上半年，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.7%，制造業(yè)增長(zhǎng)4.2%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)4.1%。分行業(yè)看，上半年，41個(gè)大類行業(yè)中有26個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長(zhǎng)。工業(yè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，多數(shù)行業(yè)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，大多數(shù)分項(xiàng)品類同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。隨著政策繼續(xù)落實(shí)見效，工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)得到鞏固。
【美國(guó)消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)低于預(yù)期，歐洲通脹依然較高】美國(guó)6月零售銷售環(huán)比上升0.2%，低于預(yù)期的0.5%。美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.5%，為2022年12月以來最大降幅，制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.3%。美國(guó)寫字樓空置率升至13.1%，創(chuàng)歷史新高。美國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫指出，美國(guó)招聘需求強(qiáng)度已經(jīng)減弱，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫。歐洲通脹依然較高，歐元區(qū)6月CPI終值同比升5.5%，環(huán)比升0.3%；英國(guó)6月CPI同比升7.9%，核心CPI同比升6.9%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。通脹高企問題可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不確定性依然較大。
【投資建議：經(jīng)濟(jì)符合預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩】7月以來市場(chǎng)維持震蕩調(diào)整，成交量萎縮至較低水平，人工智能板塊大幅回調(diào)。二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.3%，上半年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)5.5%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。工業(yè)經(jīng)濟(jì)也有所恢復(fù)，政策效果有所顯現(xiàn)。央行宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，人民幣貶值勢(shì)頭得到一定遏制。市場(chǎng)多空交織，可能繼續(xù)維持震蕩格局。建議近期重點(diǎn)關(guān)注電子、養(yǎng)殖、白酒、證券等行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。
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