>> 華西證券-海外策略周報(bào)：全球市場(chǎng)還將分化，資產(chǎn)“高切低”或有優(yōu)勢(shì)-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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海外市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):本周美股大盤(pán)出現(xiàn)反彈，周內(nèi)波動(dòng)仍然較大。其中，科技股開(kāi)始進(jìn)一步分化，部分估值偏高的科技股出現(xiàn)了回調(diào)，如微軟、奈飛等；由于一些美股科技巨頭短期市盈率上升幅度過(guò)大，過(guò)去一段時(shí)間投資熱度過(guò)度集中，未來(lái)一段時(shí)間存在一定的階段性回調(diào)可能性。目前標(biāo)普500席勒市盈率為31.94，大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股大盤(pán)估值仍然偏高，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)仍然處于偏疲軟階段，流動(dòng)性寬松周期還需等待，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤(pán)還將出現(xiàn)波動(dòng)，美股不同成長(zhǎng)行業(yè)內(nèi)部和不同價(jià)值行業(yè)內(nèi)部還將出現(xiàn)一定分化。在美股走勢(shì)分化和局部資產(chǎn)過(guò)熱的背景下，資產(chǎn)“高切低”或存在一定的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。家得寶、塔吉特、迪士尼、特許通訊、通用汽車、安波福、EBAY、百思買、億客行、BATH & BODYWORKS等非必需消費(fèi)股，雅詩(shī)蘭黛、西維斯健康、荷美爾食品、康寶濃湯等必需消費(fèi)股，輝瑞制藥、百時(shí)美施貴寶、美敦力、愛(ài)德華茲生命科學(xué)、美國(guó)控股實(shí)驗(yàn)室、沃特世、查爾斯河、雅培等生物科技股由于前期回調(diào)幅度較大且有一定的基本面支撐，未來(lái)一段時(shí)間存在隨著波動(dòng)分批低吸的區(qū)間。本周歐洲主要市場(chǎng)出現(xiàn)小幅反彈。由于歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)景氣度不高，歐元區(qū)貨幣政策寬松期還需要等待一些時(shí)間，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間歐洲一些重要市場(chǎng)指數(shù)還將出現(xiàn)一定波動(dòng)；預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)偏疲軟的情況下，前期未出現(xiàn)充分回調(diào)的歐洲STOXX50指數(shù)、歐洲STOXX600指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40、德國(guó)DAX、意大利富時(shí)MIB等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)還將出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩，指數(shù)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)仍將延續(xù)進(jìn)一步分化。預(yù)計(jì)在流動(dòng)性偏緊疊加經(jīng)濟(jì)疲軟的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲標(biāo)普200指數(shù)還將出現(xiàn)一些波動(dòng)。由于之前一段時(shí)間日經(jīng)225指數(shù)在短期內(nèi)回調(diào)幅度較多，本周日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈，鑒于日經(jīng)225指數(shù)市盈率和市凈率處于較高水平，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)未來(lái)一段還將出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩。考慮到多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性寬松周期未至，一些海外新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)一定分化和波動(dòng)；前期尚未回調(diào)充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、新加坡海峽指數(shù)、泰國(guó)SET指數(shù)、印度SENSEX30、印尼綜指等新興市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間將出現(xiàn)一定波動(dòng)。由于之前一段時(shí)間港股回調(diào)幅度較大，本周港股大盤(pán)出現(xiàn)反彈。由于外圍市場(chǎng)波動(dòng)的影響仍在，港股大盤(pán)回暖的流暢度還將一定程度受外圍整體市場(chǎng)環(huán)境的不定期影響，港股市場(chǎng)仍暫時(shí)處于超跌反彈和震蕩反復(fù)結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的區(qū)間。從指數(shù)權(quán)重分布來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的波動(dòng)率仍低于恒生科技指數(shù)的波動(dòng)率。受行業(yè)周期等因素的影響，港股市場(chǎng)中資訊科技、非必需消費(fèi)等重要行業(yè)仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的態(tài)勢(shì)。港股生物科技、生物醫(yī)藥、醫(yī)療保健行業(yè)由于前期回調(diào)使得行業(yè)估值有一定程度的下降，未來(lái)一段時(shí)間有分批低吸布局的區(qū)間。此外，恒生金融業(yè)里面部分資產(chǎn)處于估值較低的水平，未來(lái)一段時(shí)間也有隨著波動(dòng)逐步分批低吸布局的機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周美股三大指數(shù)均出現(xiàn)反彈，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲了1.01%、2.02%、0.66%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)反彈，漲幅分別為4.41%、6.13%和4.43%；恒生科技指數(shù)上漲了8.83%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2023年7月，美國(guó)Markit服務(wù)業(yè)PMI為52.4，低于前值54.4。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；海外疫情控制不及預(yù)期；全球黑天鵝事件。
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