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策略摘要
　　鋅市國(guó)內(nèi)礦端及冶煉基本正常生產(chǎn)，供應(yīng)維持平穩(wěn)，下游受消費(fèi)淡季影響開工表現(xiàn)較弱，關(guān)注政策端對(duì)消費(fèi)情緒的刺激，短期建議觀望為主。
　　投資邏輯
　　■市場(chǎng)分析
　　近期鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，基本面暫無(wú)明顯變動(dòng)，主因國(guó)內(nèi)對(duì)地產(chǎn)等方面的提振政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)情緒有所回暖。截至7月28日當(dāng)周，倫鋅價(jià)格較上周變動(dòng)+4.64%至2493.0美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動(dòng)+2.2%至20645元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-16美元/噸變動(dòng)至4.75美元/噸。
　　供應(yīng)方面：SMM國(guó)產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)較上周持平為5050元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)較上周持平為165美元/干噸，國(guó)內(nèi)大型礦山除常規(guī)檢修外，基本維持正常生產(chǎn)，疊加進(jìn)口礦石的補(bǔ)充，礦端供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)7-8月冶煉廠進(jìn)入集中檢修期，但近期進(jìn)口鋅錠持續(xù)流入，流入貨源基本可抵消掉國(guó)內(nèi)檢修影響減量，市場(chǎng)上鋅錠供應(yīng)保持穩(wěn)定。
　　消費(fèi)方面：下游企業(yè)整體維持剛需采買，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般。鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.89%至69.39%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周下降0.6%至43.75%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.8%至63%。關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)政策端對(duì)實(shí)際消費(fèi)的刺激情況。
　　庫(kù)存：根據(jù)SMM，截至7月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存12.25萬(wàn)噸，較此前一周+0.42萬(wàn)噸。LME鋅庫(kù)存較上周+8425噸至99150噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能變動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。