>> 國(guó)海證券-航空行業(yè)周報(bào)(2023第31周)：情緒正在起變化，布局航空大周期-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 1642KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
許可,李躍森 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
周觀點(diǎn)：情緒正在起變化，布局航空大周期
7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。本次會(huì)議超市場(chǎng)預(yù)期，在判斷國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好的同時(shí)，客觀指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨國(guó)內(nèi)需求不足等問(wèn)題，提出加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)等措施。會(huì)議定調(diào)更為積極，對(duì)于提振市場(chǎng)信心，扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期具有重要意義。在具體要求層面，會(huì)議明確提出要增加國(guó)際航班，直接利好下半年國(guó)際航班恢復(fù)。
航空業(yè)是一個(gè)自上而下定價(jià)為主的行業(yè)，中期的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期和短期的量?jī)r(jià)油匯是影響航空股走勢(shì)的兩條主線。4月中旬以來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，是本輪航空大周期行情的最核心壓制因素。當(dāng)下宏觀預(yù)期見(jiàn)底，政治局會(huì)議定調(diào)積極，市場(chǎng)情緒正在發(fā)生變化。暑運(yùn)至今，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)量?jī)r(jià)兩端均保持高景氣：近一周（7.22-7.28）國(guó)內(nèi)日均經(jīng)濟(jì)艙裸票價(jià)相當(dāng)于2019年同期114%，國(guó)內(nèi)日均客運(yùn)量相當(dāng)于2019年同期112%；從攜程預(yù)訂數(shù)據(jù)來(lái)看，截至7月29日，未來(lái)15天國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均裸票價(jià)相當(dāng)于2019年同期114%、未來(lái)14天國(guó)內(nèi)日均客運(yùn)量相當(dāng)于2019年同期121%。伴隨量?jī)r(jià)持續(xù)走高，航空大周期邏輯正在兌現(xiàn)，Q3業(yè)績(jī)值得期待，市場(chǎng)也有望重新凝聚對(duì)航空大周期的共識(shí)。航空板塊反彈已至，反轉(zhuǎn)可期，堅(jiān)定看好航空大周期。
行業(yè)數(shù)據(jù)：本周國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量恢復(fù)至2019年的110.35%，國(guó)內(nèi)裸票價(jià)相當(dāng)于2019年的113.59%量：本周（2023.7.23-2023.7.29）總體日均航班量為15229班，恢復(fù)至2019同期的99.07%。其中：1）國(guó)內(nèi)：據(jù)航班管家，本周國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班日均13925班，環(huán)比+0.47%，恢復(fù)至2019年同期的110.35%。近一周（7.22-7.28）國(guó)內(nèi)航空旅客運(yùn)輸量日均188.38萬(wàn)人次，環(huán)比上周+2.05%，相當(dāng)于2019年同期102.12%。分城市看，北上廣深城市國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量周環(huán)比增速分別為4.18%、1.53%、3.89%、2.74%，分別恢復(fù)至2019年同期的109.96%、99.05%、108.11%、107.24%。
2）國(guó)際：本周國(guó)際及地區(qū)航班日均1304班次，環(huán)比-0.24%，恢復(fù)至2019年同期的47.34%。其中，地區(qū)航班量日均272班次，環(huán)比0.42%，相當(dāng)于2019年同期52.27%。國(guó)際航班量日均1032班次，環(huán)比-0.41%，相當(dāng)于2019年同期46.20%。
價(jià)：據(jù)FlightAI，本周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均裸票價(jià)為1004.1元，相當(dāng)于2019年同期的113.59%。
機(jī)隊(duì)日利用率：本周窄體機(jī)平均日利用率達(dá)8.3小時(shí)/天，周環(huán)比+0.06小時(shí)；寬體機(jī)平均日利用率達(dá)7.3小時(shí)/天，周環(huán)比+0.01小時(shí)；支線客機(jī)平均日利用率達(dá)4.4小時(shí)/天，周環(huán)比-0.26小時(shí)。其中國(guó)航/南航/東航/春秋/吉祥/九元日均利用率分別為7.7/8.5/7.8/8.9/9.5/10.0小時(shí)。
客座率：近一周（7.22-7.28）平均客座率為80.17%，環(huán)比上周-0.31pcts。
重點(diǎn)航司/機(jī)場(chǎng)數(shù)據(jù)：7月29日，白云機(jī)場(chǎng)國(guó)際航班恢復(fù)至2019年同期的61.54%
航司：代碼口徑下，2023年7月29日主要航司航班相當(dāng)于2019年同期恢復(fù)率：南航/東航/國(guó)航/春秋/吉祥(含九元)分別為110.53%/103.70%/132.34%/114.08%/112.10%。
機(jī)場(chǎng)：2023年7月29日北京首都/上海浦東/上海虹橋/廣州白云/深圳寶安/三亞鳳凰/?？诿捞m機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)線航班量相當(dāng)于2019年同期的恢復(fù)率：92.18%/137.95%/100.96%/113.12%/108.07%/130.8%/116.89%；國(guó)際線恢復(fù)率：41.67%/53.62%/95.24%/61.54%/56.41%/19.05%/47.62%。
投資策略及行業(yè)評(píng)級(jí)：看好本輪航空大周期行情，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
重點(diǎn)推薦個(gè)股：吉祥航空、南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、春秋航空；白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)、美蘭空港。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)宏觀方面：經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)/地緣政治沖突/油匯大幅波動(dòng)/大規(guī)模自然災(zāi)害/新一輪疫情爆發(fā)等。2)行業(yè)方面：業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期/重大政策變動(dòng)/競(jìng)爭(zhēng)加劇/行業(yè)事故等。3)公司方面：現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)/大規(guī)模增發(fā)導(dǎo)致股份被動(dòng)大幅稀釋/成本管控不及預(yù)期/重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
