>> 民生證券-零售行業(yè)周觀點(diǎn)：歐萊雅1H23收入雙位數(shù)增長，高德美1H23凈銷售額同比上行-230730
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
1409KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉文正,鄭紫舟,解慧新 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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歐萊雅：1H23收入雙位數(shù)增長，盈利能力亦有提升。1H23歐萊雅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入205.7億歐元（約合人民幣1614.48億元），同比增長13.3%；營業(yè)利潤達(dá)42.58億歐元（約合人民幣334.20億元），同比增長13.7%。其中，2Q23銷售額為101.94億歐元（約合人民幣800.1億元），同比增長13.7%。分營業(yè)部門看：①大眾化妝品部（Consumer Products）銷售額為76.87億歐元（約合人民幣603.33億元），同比增長15%；分品牌看，巴黎歐萊雅、美寶蓮等大品牌都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。②高檔化妝品部（L'Oréal Luxe）部銷售額72.88億歐元（約合人民幣572.01億元），同比增長7.6%。③皮膚科學(xué)美容部（Dermatological Beauty），銷售額為32.84億歐元（約合人民幣257.75億元），同比增長29%，連續(xù)3年保持20%以上的增速。④專業(yè)美發(fā)部（Professional Products）銷售額為23.13億歐元（約合人民幣181.54億元），同比增長7.6%。
高德美：1H23實(shí)現(xiàn)凈銷售額20.03億美元，固定匯率下，同比+6.9%。Galderma高德美作為專注皮膚學(xué)領(lǐng)域的皮膚醫(yī)療公司，產(chǎn)品覆蓋注射美學(xué)、日常護(hù)膚與皮膚治療三個領(lǐng)域，其中，在注射醫(yī)美領(lǐng)域涵蓋肉毒素、注射透明質(zhì)酸與聚左旋乳酸；醫(yī)美產(chǎn)品分為聚左旋乳酸微球（Sculptra塑然雅）、玻尿酸（瑞藍(lán)）與肉毒素（Dysport吉適）。2023年6月26日，高德美宣布進(jìn)行新一輪私募融資，募資約10億美元，將進(jìn)一步增強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表，在其獨(dú)特的整體皮膚學(xué)解決方案戰(zhàn)略的推動下，加速其內(nèi)生增長態(tài)勢。2023年7月27日，全球?qū)I(yè)皮膚健康公司高德美Galderma發(fā)布2023年上半年業(yè)績公告：1H23，高德美實(shí)現(xiàn)凈銷售額20.03億美元，按固定匯率計算，同比增長6.9%。1H23，高德美核心息稅折舊攤銷前利潤增幅大，核心息稅折舊攤銷前利潤為4.5億美元，利潤率為22.5%（2022年全年為21.0%）。基于上半年的業(yè)績，高德美認(rèn)為其有望實(shí)現(xiàn)2023年全年收入與業(yè)績的指引，同比2022年，固定匯率下，凈銷售額增長6~9%，核心息稅折舊攤銷前利潤率增長2~3pct。
投資建議：①醫(yī)美板塊，推薦醫(yī)美行業(yè)龍頭愛美客，建議關(guān)注昊海生科、普門科技、錦波生物。推薦朗姿股份、美麗田園。②美妝板塊，關(guān)注底部區(qū)域機(jī)會，推薦水羊股份、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、巨子生物、科思股份、上海家化、福瑞達(dá)、嘉亨家化；建議關(guān)注丸美股份、青松股份。③電商零售板塊，近期多家零售公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，我們認(rèn)為在疫后緩慢復(fù)蘇下有望由新的主題，及存量時代背景下市場份額提升、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和經(jīng)營效率改善帶來的增長機(jī)會。推薦重慶百貨、華凱易佰、小商品城、麗尚國潮；看好近視防控市場前景，推薦明月鏡片，推薦專業(yè)母嬰零售龍頭孩子王。④黃金珠寶板塊，推薦老鳳祥、菜百股份、潮宏基、周大生、中國黃金、曼卡龍，建議關(guān)注周大福等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，新品推廣不及預(yù)期，行業(yè)競爭格局惡化等。
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