>> 長(zhǎng)江證券-建材行業(yè)周專題2023W29：政治局會(huì)議表述積極，地產(chǎn)政策拐點(diǎn)出現(xiàn)-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 2012KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
政治局會(huì)議表述積極，地產(chǎn)政策拐點(diǎn)出現(xiàn)
政治局會(huì)議表述積極，明確“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。7月24日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，其中更新對(duì)地產(chǎn)表述，明確“我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)”客觀認(rèn)知，提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”“積極推動(dòng)城中村改造”，政策方向已有改善。隨后的部門表態(tài)和政策節(jié)奏均超預(yù)期，意味著穩(wěn)增長(zhǎng)、促地產(chǎn)已很迫切。
住建部積極表態(tài)，各一線城市陸續(xù)跟進(jìn)。7月27日，住建部部長(zhǎng)召開(kāi)企業(yè)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)住建筑業(yè)和房地產(chǎn)兩根支柱，進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。尤其“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策或主要指向一線城市。之后各一線城市陸續(xù)表態(tài)貫徹，7月29日北京市住建委指出，抓好貫徹落實(shí)工作，大力支持和更好滿足居民剛性和改善性住房需求；7月30日深圳市住建局指出，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，扎實(shí)推進(jìn)保交樓工作，促進(jìn)深圳市房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
城中村改造持續(xù)推進(jìn)。國(guó)務(wù)院副總理何立峰出席超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造工作部署會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“要從實(shí)際出發(fā)，采取拆除新建、整治提升、拆整結(jié)合等不同方式分類改造。實(shí)行改造資金和規(guī)劃指標(biāo)全市統(tǒng)籌。必須實(shí)施凈地出讓?！崩^國(guó)常會(huì)、政治局會(huì)議后，國(guó)務(wù)院副總理部署城中村改造，展現(xiàn)出重視高度。我們測(cè)算預(yù)計(jì)年度對(duì)建材純?cè)隽啃枨罄瓌?dòng)5%左右。
基本面：玻璃庫(kù)存延續(xù)下降，地產(chǎn)高頻銷售維持偏弱
水泥：7月底，除部分地區(qū)臺(tái)風(fēng)影響較為明顯，其他地區(qū)降雨強(qiáng)度有所減弱，下游需求略有提升，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比增加約2.5個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，經(jīng)過(guò)前期持續(xù)回落后，已經(jīng)跌到現(xiàn)金成本區(qū)域的水泥價(jià)格趨于穩(wěn)定，尚有空間的地區(qū)，水泥價(jià)格繼續(xù)小幅回落。
玻璃：本周浮法玻璃漲勢(shì)稍緩，疊加中下游備貨能力相對(duì)有限，周內(nèi)成交放緩，暫消化社會(huì)庫(kù)存。目前主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存仍處于較低位，市場(chǎng)情緒尚可。本周在產(chǎn)產(chǎn)能較上周持平，暫無(wú)冷修線點(diǎn)火線。全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)311條，在產(chǎn)248條，日熔量共計(jì)169550噸，環(huán)比上周持平。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為4455萬(wàn)重量箱，較上周四庫(kù)存下降187萬(wàn)重量箱，降幅4.03%，庫(kù)存環(huán)比降幅收窄4.70個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存天數(shù)約21.62天，較上周減少1.04天。本周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份產(chǎn)量1321.08萬(wàn)重量箱，消費(fèi)量1508.80萬(wàn)重量箱，產(chǎn)銷率114.21%。
地產(chǎn)高頻：進(jìn)入7月第4周，地產(chǎn)高頻銷售維持弱勢(shì)，30大中城市商品房一周滾動(dòng)成交面積同比為-25%（上周-28%），12城二手房一周滾動(dòng)成交面積同比為-14%（上周-8%）。
觀點(diǎn)：積極推薦底部配置地產(chǎn)鏈
1）家裝建材，首推瓷磚龍頭東鵬控股和蒙娜麗莎（供應(yīng)鏈革命下的凈利率提升）、東方雨虹和科順股份（新開(kāi)工邊際改善空間最大）、三棵樹(shù)（好賽道且業(yè)績(jī)優(yōu)）、北新建材（業(yè)績(jī)穩(wěn)且低估值）、箭牌家居（好賽道，3季度業(yè)績(jī)或迎改善）、兔寶寶（業(yè)績(jī)好且低估值）、偉星新材（高質(zhì)量穩(wěn)健成長(zhǎng)典范）。2）玻纖龍頭，Q2價(jià)格繼續(xù)回落，龍頭以外絕大部分粗紗企業(yè)開(kāi)始虧錢，電子布企業(yè)開(kāi)始虧現(xiàn)金流，行業(yè)底部相對(duì)明確；但2季度龍頭銷量顯著改善，制造成本下降，業(yè)績(jī)開(kāi)始顯著改善，推薦中材科技、中國(guó)巨石。3）水泥，同樣具備修復(fù)空間，此前海螺水泥跌破1倍pb反映的是市場(chǎng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇下盈利能力的擔(dān)心，目前來(lái)看底部或已探明，估值有望修復(fù)回1倍pb。4）玻璃，基本面已經(jīng)開(kāi)始季節(jié)性改善，類似上半年，但政策端預(yù)期更好。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、地產(chǎn)需求修復(fù)低于預(yù)期；2、原材料價(jià)格大幅上漲。
|
|
