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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司具備設(shè)備+耗材+工藝技術(shù)整合優(yōu)勢，切割設(shè)備及耗材訂單出貨表現(xiàn)良好，切片代工模式受市場認(rèn)可，長期看布局半導(dǎo)體、藍(lán)寶石及磁材等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，市場空間較大。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：公司具備設(shè)備+耗材+工藝技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢，考慮到公司切片業(yè)務(wù)得到市場驗(yàn)證。維持23-25年EPS為3.14/4.45/5.99元，根據(jù)行業(yè)同比公司20xPE，給予2023年目標(biāo)價(jià)62.8(-17.19)元，增持。
　　業(yè)績符合預(yù)期。預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利7~7.2億元/+195.4%~203.9%。其中Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.7~3.9億元/同比+161.6%~175.9%。
　　硅片代工產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，規(guī)模效應(yīng)凸顯。2022年滿產(chǎn)產(chǎn)能已達(dá)21GW，目前公司總規(guī)劃切片產(chǎn)能102GW，預(yù)計(jì)2023年三季度達(dá)產(chǎn)38GW，23年全年出貨達(dá)28GW，對比22年整體出貨量10GW呈現(xiàn)翻倍增長。23年Q1硅片出貨超過4GW，我們預(yù)計(jì)Q2產(chǎn)出約6GW。公司發(fā)揮“切割設(shè)備+切割耗材+切割工藝”聯(lián)合研發(fā)能力，疊加切片環(huán)節(jié)技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢，為客戶降本增效，代工模式長期受市場認(rèn)可。
　　切割設(shè)備受客戶高度認(rèn)可，金剛線出貨預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)倍增。1）切割設(shè)備，截至22年年末，光伏設(shè)備在手訂單14.74億。23年Q1簽單超過8億元，對比22年Q1的3億訂單實(shí)現(xiàn)倍增。2）22年全年的金剛線產(chǎn)量超過3,300萬公里/+257%，全年的銷量2,500萬公里/+206%。23年壺關(guān)一期年產(chǎn)4000萬公里達(dá)產(chǎn)，23年年化預(yù)計(jì)超過6000萬公里，對比22年的出貨基本翻倍。3）創(chuàng)新業(yè)務(wù)，磁材推出薄片化切片機(jī)，近期首次獲大單，總金額超7000萬。應(yīng)用于三代半導(dǎo)體的碳化硅金剛線切片機(jī)22Q3形成銷售。目前銷售為6寸切片機(jī)，后續(xù)8寸切片機(jī)推出有望增強(qiáng)對大客戶的吸引。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、新領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期