>> 建信期貨-宏觀市場(chǎng)月報(bào)：中國(guó)推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施-230801
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 2337KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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觀點(diǎn)摘要
中國(guó)防疫共存闖關(guān)時(shí)點(diǎn)提前到2022年底，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇的預(yù)期自2022年11月起提振資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期普遍位于5-5.5%之間，高于政府工作報(bào)告提出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)“5%左右”，而2023年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的確好于市場(chǎng)預(yù)期。但受防疫影響而累積的國(guó)內(nèi)外需求釋放之后，國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和中美博弈白熱化以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱和債務(wù)壓力等中長(zhǎng)期負(fù)面因素開始浮現(xiàn)，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能開始減弱，尤其是民間部門支出意愿尤為低迷。因此6月份起決策層開始陸續(xù)推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施，包括降息、房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步松綁、提振居民消費(fèi)意愿和民企投資信心等，7月下旬的政治局會(huì)議明確提出要加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，而大宗商品以及股票債券市場(chǎng)也再次對(duì)政策面給予積極回應(yīng)。
中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程接近尾聲的樂(lè)觀預(yù)期將在8月份繼續(xù)支撐中外股市和工業(yè)商品反彈，但經(jīng)濟(jì)與通脹韌性使得美聯(lián)儲(chǔ)有底氣在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持政策利率在更高水平以盡可能抑制通脹風(fēng)險(xiǎn)，全球貨幣流動(dòng)性與制造業(yè)需求將進(jìn)一步走弱，而中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素抑制下中國(guó)經(jīng)濟(jì)難有顯著回升。我們預(yù)計(jì)秋冬之交風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)將再一次互換，這也限制了金秋之際風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈高度以及避險(xiǎn)資產(chǎn)的調(diào)整幅度。建議中期大類資產(chǎn)均衡配置，留意變盤信號(hào)。
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