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生豬摘要：
　　行情回顧：7月上中旬現(xiàn)貨價(jià)格維持低位震蕩，下旬快速反彈，與之對(duì)應(yīng)的是，上中旬期價(jià)延續(xù)前期態(tài)勢(shì)，持續(xù)擠出期價(jià)升水，近月合約不斷創(chuàng)出新低，帶動(dòng)基差持續(xù)小幅走強(qiáng)，隨后受現(xiàn)貨帶動(dòng)出現(xiàn)大幅反彈，近月表現(xiàn)顯著強(qiáng)于遠(yuǎn)月。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，在前期報(bào)告中我們指出，3月以來(lái)現(xiàn)貨表現(xiàn)不及我們之前預(yù)期，問(wèn)題出在供應(yīng)量，在供應(yīng)去化的過(guò)程中市場(chǎng)會(huì)關(guān)注兩個(gè)方面的機(jī)會(huì)，其一是去產(chǎn)能帶來(lái)的周期見(jiàn)底機(jī)會(huì)，其二是去庫(kù)存帶來(lái)的階段性反彈機(jī)會(huì)；第二，隨著生豬期現(xiàn)貨的反彈，市場(chǎng)首先需要評(píng)估其上漲性質(zhì)，考慮到各機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的能繁母豬下降幅度緩慢，且仔豬養(yǎng)殖虧損持續(xù)時(shí)間較短，近期生豬期現(xiàn)貨反彈反而不利于產(chǎn)能去化，因此我們更傾向于后者，即去庫(kù)存帶來(lái)的階段性反彈；第三，在這種情況下，市場(chǎng)或更多轉(zhuǎn)向關(guān)注階段性反彈的高度，值得重點(diǎn)關(guān)注的因素有二，其一是生豬養(yǎng)殖成本線，其二是二次育肥。
　　展望與建議：維持謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)，建議持有前期多單。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。
　　雞蛋摘要：
　　行情回顧：7月期間雞蛋現(xiàn)貨持續(xù)低位反彈，期價(jià)受現(xiàn)貨帶動(dòng)整體反彈，近月表現(xiàn)顯著強(qiáng)于近月，但整體弱于現(xiàn)貨，帶動(dòng)基差持續(xù)走強(qiáng)，維持在歷史同期高位水平。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，雞蛋期價(jià)特別是遠(yuǎn)月合約在3-6月曾經(jīng)歷大幅下跌，這主要源于春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，繼而帶動(dòng)蛋雞補(bǔ)欄積極性上升，淘汰積極性下降，使得市場(chǎng)預(yù)期雞蛋供需趨于改善，這也導(dǎo)致當(dāng)時(shí)雞蛋遠(yuǎn)月-近月價(jià)差持續(xù)收窄；第二，但7月以來(lái)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，或?qū)е率袌?chǎng)重新評(píng)估之前的這一預(yù)期，因截至6月底，在產(chǎn)蛋雞存欄并未環(huán)比顯著提高，依然維持歷史低位運(yùn)行，在這種情況下，2-5月蛋雞苗銷售量同比增加帶來(lái)的供應(yīng)增量會(huì)否帶來(lái)在產(chǎn)蛋雞存欄的環(huán)比回升，值得重點(diǎn)留意。
　　展望與建議：我們維持謹(jǐn)慎看多觀點(diǎn)，目前更看好9月合約，主要原因有三，其一是基差支撐，其二是今年渠道庫(kù)存偏低，其三是9月處于季節(jié)性旺季，供需之外還有季節(jié)性規(guī)律。后期重點(diǎn)留意接下來(lái)的在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)，市場(chǎng)如逐步證實(shí)供需改善不及預(yù)期，則可以逐步轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)月合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。