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核心觀點(diǎn)：
　　建議關(guān)注：（1）利矛：賽恩斯、大地海洋、美?？萍?、金科環(huán)境等。（2）堅(jiān)盾：中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。
　　7月新型城鎮(zhèn)化、全國(guó)生態(tài)大會(huì)等政策催化，環(huán)保板塊市場(chǎng)關(guān)注度提升。近日國(guó)常會(huì)審議通過了《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》；全國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)召開、習(xí)總書記繼續(xù)強(qiáng)調(diào)建設(shè)美麗中國(guó)，環(huán)保板塊市場(chǎng)關(guān)注度提升，污水處理、垃圾焚燒、環(huán)境修復(fù)等細(xì)分行業(yè)及個(gè)股有明顯漲幅。向后展望BETA層面關(guān)注三大政策主線催化：（1）生態(tài)環(huán)境部明確年底重啟CCER；（2）垃圾分類及“無廢城市”，前端收集及資源再生環(huán)節(jié)潛力突出；（3）政策催化下北上深等已加速直飲水建設(shè)，對(duì)應(yīng)萬億級(jí)投資規(guī)模。
　　基金持倉(cāng)回暖，重視水務(wù)、固廢及強(qiáng)ALPHA個(gè)股。2022年下半年開始環(huán)保股基金配置占比逐漸回暖，根據(jù)Wind，截至2023年Q2末基金持倉(cāng)占比回升至0.36%，環(huán)比、同比提升0.07、0.14pct。我們依舊看好環(huán)保長(zhǎng)期投資潛力，現(xiàn)階段底部布局性價(jià)比突出：（1）地方環(huán)保平臺(tái)：千萬級(jí)人口基數(shù)托底保障需求，直飲水、垃圾分類+再生資源帶動(dòng)仍有內(nèi)生增長(zhǎng)空間；國(guó)資股東支持下上市公司運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)體量、現(xiàn)金流有望穩(wěn)步提升。（2）泛環(huán)保側(cè)：環(huán)保多個(gè)新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊市場(chǎng)空間，建議關(guān)注大地海洋、美?？萍嫉取?br>　　CCER相關(guān)政策頻發(fā)，重啟預(yù)期較強(qiáng)。7月17日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知》，強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)重點(diǎn)排放單位使用CCER抵消配額清繳，靈活實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，進(jìn)一步推廣CCER使用。此前7月7日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》并公開征求意見，在與《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》銜接的基礎(chǔ)上對(duì)備案管理的模式進(jìn)行調(diào)整，2012年6月13日之后開工的包含垃圾焚燒在內(nèi)的可再生能源發(fā)電、林業(yè)碳匯、甲烷減排等行業(yè)預(yù)期納入，相關(guān)減排企業(yè)有望獲得減排指標(biāo)增厚利潤(rùn)。根據(jù)“全國(guó)碳交易”微信公眾號(hào)，近兩個(gè)月碳市場(chǎng)收盤價(jià)穩(wěn)步提升，截至7月28日已達(dá)到61.05元/噸，體現(xiàn)減排價(jià)值。
　　低位布局、攻守兼?zhèn)?，關(guān)注利矛與堅(jiān)盾的投資組合：（1）雙碳催化下市場(chǎng)空間廣闊、快速增長(zhǎng)、商業(yè)模式優(yōu)異的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：大地海洋、美埃科技、賽恩斯、金科環(huán)境等。（2）千萬級(jí)人口基數(shù)托底、國(guó)資股東支持力度大、盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)、價(jià)值重估空間大的地方公用平臺(tái)，如垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）、水務(wù)運(yùn)營(yíng)（中原環(huán)保、洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。