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事項(xiàng)：
　　公司7月29日在上線的劇集《大宋少年志2》中加入擬人化AI聊天功能，用戶可選擇劇集中的六位角色，付費(fèi)購買對(duì)話次數(shù)，與劇集中角色互動(dòng)聊天，我們認(rèn)為該功能是芒果針對(duì)電視劇內(nèi)容場景如何與AI結(jié)合的有益探索，或可探索除會(huì)員外新的C端付費(fèi)模式，有望改善電視劇內(nèi)容的盈利能力，增厚公司利潤。
　　評(píng)論：
　　在《大宋少年志2》中加入擬人化AI聊天功能，探索劇集變現(xiàn)新模式。公司7月29日在上線的劇集《大宋少年志2》中加入擬人化AI聊天功能：選定劇集中的六位熱門角色，用戶可以選擇群聊或私聊兩種對(duì)話模式和任一熱門角色，與AI角色互動(dòng)聊天。用戶初始可領(lǐng)取三次互動(dòng)對(duì)話次數(shù)，后續(xù)對(duì)話需付費(fèi)購買，分別有2.8元/10次，5.8元/50次和29.8元/1500次可供選擇。該功能類似chatgpt文本聊天，但又結(jié)合劇集中角色特點(diǎn)加入了擬人化的語氣和話術(shù)風(fēng)格。
　　擬人化AI與電視劇內(nèi)容場景結(jié)合的有益探索。公司基于影視劇內(nèi)容訓(xùn)練，將“擬人化大模型”新技術(shù)與芒果特色的內(nèi)容聯(lián)動(dòng)，通過引入熱門劇集中的角色，賦予劇內(nèi)人設(shè)性格及話術(shù)風(fēng)格，以劇目為中心，建立AI社交系統(tǒng)，打通IP與用戶破次元互動(dòng)。我們認(rèn)為該功能是電視劇與AI結(jié)合的有效嘗試，未來或可以在更多影視劇和綜藝內(nèi)容中進(jìn)行推廣，一方面可以增加現(xiàn)有用戶的活躍度和用戶粘性，另一方面也可以幫助平臺(tái)增加除會(huì)員外的商業(yè)付費(fèi)新模式，改善劇集盈利能力，增厚公司利潤。
　　投資建議：我們維持芒果的盈利預(yù)測不變：預(yù)計(jì)廣告業(yè)務(wù)恢復(fù)、內(nèi)容持續(xù)創(chuàng)新突破將帶動(dòng)芒果TV主業(yè)于今年實(shí)現(xiàn)加速增長，預(yù)計(jì)23~25年收入分別為159.6億/181.8億/202.8億，同比16%/14%/12%；歸母凈利潤分別為22.9億/28.3億/31.8億，同比25.3%/23.8%/12.4%。公司作為稀缺的國企長視頻平臺(tái)，核心業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，同時(shí)新業(yè)務(wù)電商和劇本殺仍在探索中，我們給予24年P(guān)E估值30X，市值849億，目標(biāo)價(jià)45元/股，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容上線后播出情況不及預(yù)期，政策對(duì)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，項(xiàng)目上線節(jié)奏不確定性。