久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　當(dāng)前市場(chǎng)短線呈多空交織格局，一方面進(jìn)一步寬貨幣以穩(wěn)增長(zhǎng)、理財(cái)配置、外資配置等利多預(yù)期仍在，另一方面政策提振、穩(wěn)增長(zhǎng)效果、利率已在歷史低位等空頭邏輯邊際加強(qiáng)。
　　8月需密切研判后續(xù)態(tài)勢(shì)，資金面關(guān)注1Y利率、DR007等關(guān)鍵短端利率能否持續(xù)回升至操作利率上方，基本面關(guān)注政策落地、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、房地產(chǎn)和信貸傳導(dǎo)效果。
　　我們傾向，穩(wěn)增長(zhǎng)需要以寬貨幣為前提條件，利率的上行和高質(zhì)量高息資產(chǎn)的增長(zhǎng)，是新產(chǎn)業(yè)、新供給和新需求的加力建設(shè)的結(jié)果，而不宜在建設(shè)和恢復(fù)期前置上行過多，債市利率，在內(nèi)應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債端的存款利率、貸款利率、房地產(chǎn)利率匹配考慮，在外應(yīng)與今年以來部分海外央行持續(xù)增持我國國債的情況綜合考慮。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　上周回顧：1）上周國債和國開債各期限品種收益率整體波動(dòng)、小幅回升為主，1Y國債回升約8BP至1.82%一線，10Y國債回升約4BP至2.65%一線，政金債整體漲跌互現(xiàn)、小幅回升為主。2）上周央行累計(jì)公開市場(chǎng)資金操作凈投放約2890億元，前值凈投放約840億元。3）上周資金利率各期限品種漲跌互現(xiàn)、整體保持相對(duì)低位，DR007報(bào)收1.82%，前值1.81%。
　　國際動(dòng)態(tài)：上周歐日美三家央行皆發(fā)布了利率決議和指引，歐洲央行如期加息、但對(duì)9月下次會(huì)議給出視數(shù)據(jù)再定的開放表態(tài)、邊際在前期鷹派基調(diào)上稍有偏鴿，日本央行宣布在保持前期0.5%的10Y國債YCC限制的基調(diào)上、適度允許一定程度上靈活的0.5%-1%浮動(dòng)、對(duì)前期鴿派基調(diào)稍有偏鷹，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎延續(xù)了6月前期表述不變、強(qiáng)調(diào)通脹在回撤但仍高于目標(biāo)水平、對(duì)后續(xù)利率操作保持開放、不給出明確指引。上周市場(chǎng)方面，美元指數(shù)震蕩走平，美債利率高位震蕩、邊際微升，稍具體看，上周美國國債2Y和10Y分別報(bào)收至4.87%和3.96%，分別約較前值上行5bp和上行12bp，2/10Y利率倒掛收窄約7bp至-91bp，美元指數(shù)邊際微升至約101.71，前值約報(bào)101.09。
　　下周重要數(shù)據(jù)：預(yù)計(jì)主要有，31日我國PMI和歐元區(qū)GDP，8月1日歐元區(qū)失業(yè)率、PMI和美國PMI，2日美國ADP就業(yè)，3日歐盟PPI和美國耐用品訂單，4日美國失業(yè)率和非農(nóng)就業(yè)，等重要信息。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外滯脹、海外債務(wù)和地緣形勢(shì)等潛在風(fēng)險(xiǎn)。