>> 國泰君安期貨-原油：或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)沖高-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大小： |
571KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
黃柳楠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【國際原油】
WTI 9月原油期貨收漲1.22美元/桶，報(bào)81.80元/桶；Brent 9月原油期貨收漲0.57美元/桶，報(bào)85.56元/桶；SC2309原油期貨收漲12.70元/桶，或2.09%，報(bào)619.90元/桶。
1、國常會(huì)：要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式。
2、7月中國PMI為49.3%，非制造業(yè)PMI為51.5%。
3、美國財(cái)政部將季度借款規(guī)模預(yù)估提高至1萬億美元。
4、印度政府將自8月1日起生效，將原油的暴利稅從每噸1600盧比提高到每噸4250盧比。
5、美國能源信息署（EIA）：美國得克薩斯州原油產(chǎn)量在5月份增長了0.9%，達(dá)到每天549.4萬桶的歷史最高紀(jì)錄。美國能源信息署（EIA）：美國北達(dá)科他州原油產(chǎn)量在5月份增長了0.9%，達(dá)到111.4萬桶/日，為2023年2月以來最高水平。美國能源信息署（EIA）：美國新墨西哥州的原油產(chǎn)量在5月份下降了3.1%，至180.3萬桶/日，為2023年2月以來的最低水平。
6、歐元區(qū)7月CPI月率錄得-0.1%，為2023年1月以來最大降幅。
7、美國7月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)-20，預(yù)期-22.5，前值-23.2。美國7月芝加哥PMI 42.8，預(yù)期43，前值41.5。
8、美國能源信息署（EIA）：美國汽油出口在5月份下降至72.5萬桶/日，4月份為73.1萬桶/日。美國能源信息署（EIA）：美國石油產(chǎn)品出口總量在5月份增至291.4萬桶/日，4月份為263.3萬桶/日。美國能源信息署（EIA）：美國原油出口在5月份下降至378.9萬桶/日，4月份為400.9萬桶/日。美國能源信息署（EIA）：美國5月原油產(chǎn)量下降了1.5萬桶/日至1266.2萬桶/日，4月份為1267.7萬桶/日。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
原油趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨夜，在原油市場并無新增利好的情況下，內(nèi)外盤油價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)沖高，符合我們預(yù)期。短期來看，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善，全球大類資產(chǎn)迎來普漲，商品走勢(shì)普遍偏強(qiáng)。這種情況下，原油市場博弈重心繼續(xù)下沉回歸供需。我們對(duì)8月油價(jià)維持偏強(qiáng)判斷，核心邏輯在于：第一，在原油自身供需端，供應(yīng)收緊的格局沒有改變。一方面，OPEC+減產(chǎn)收緊了供應(yīng)；另一方面，隨著烏拉爾等俄羅斯原油價(jià)格不斷上漲突破了G7制裁規(guī)定的價(jià)格，歐洲船隊(duì)或?qū)o法再為俄油出口提供運(yùn)輸服務(wù)，間接放大了俄油對(duì)外供應(yīng)的緊張；第二，全球成品油市場火爆的格局沒有改變。海外市場方面，除了原本較為火熱的需求外，炎熱的天氣也降低了部分煉廠的開工率，帶動(dòng)成品油供應(yīng)的收緊。國內(nèi)市場方面，在汽油需求轉(zhuǎn)好后柴油裂解過去幾周開啟補(bǔ)漲。由于市場此前普遍擔(dān)心成品油過剩，大量的成品油出口額度被透支使用。其中，煉油商在6月份已經(jīng)用完了70-75%的出口配額，預(yù)計(jì)8月份這一數(shù)字將攀升至93-95%，9月份完全用完。因此，一旦未來內(nèi)需邊際好轉(zhuǎn)，國內(nèi)油品供應(yīng)格局或出現(xiàn)緊缺，裂解暫時(shí)或維持在高位。
整體來看，原油市場從上下游均呈現(xiàn)需求火爆的格局，供應(yīng)持續(xù)偏緊，油價(jià)未來一周或繼續(xù)走強(qiáng)，至少8月出現(xiàn)趨勢(shì)下跌的概率較低，可以考慮多單持有。展望2023年下半年，基于宏觀面的下行壓力，中長期看油價(jià)重心下移是大概率事件，分歧在于油價(jià)是否可能在中期大跌前仍有可能會(huì)出下年內(nèi)的最后一次上漲。我們認(rèn)為，在OPEC+多輪大幅減產(chǎn)后，三季度出現(xiàn)原油供應(yīng)階段性缺口的概率仍然較大。疊加油品裂解價(jià)差在核心通脹影響下長期處于高位，以及內(nèi)需下半年潛在復(fù)蘇空間，油價(jià)在7-8月區(qū)間內(nèi)仍有可能出現(xiàn)一次上行行情。最差的情況下，至少不宜出現(xiàn)深跌。在對(duì)于單邊價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判上，如果三季度符合我們預(yù)判，Brent、WTI仍有機(jī)會(huì)回升至80-85美元/桶附近（已達(dá)成），SC有機(jī)會(huì)回升至600元/桶（已達(dá)成）；在中長期的下行周期里，Brent、WTI年內(nèi)有可能跌破65美元/桶，SC或再次考驗(yàn)500元/桶支撐。（詳見我們7月7日發(fā)布的2023年原油半年報(bào)《原油：或先上漲，再深跌》）。
|
|
