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攜手越秀獲取北京核心資源，彰顯市場影響力
　　公司7月31日公告，將與越秀地產合作開發(fā)北京海淀區(qū)雙新村棚戶區(qū)改造地塊（即海淀四季青地塊），公司持股比例為49%（49.49%*99%=49%），對應權益拿地金額39億元。本次合作在擴充了公司北京土地儲備的同時，亦彰顯公司在北京市場的影響力。我們維持23-25年EPS為0.43/0.80/0.96元的盈利預測，可比公司平均2023PE為12倍，考慮到公司除了銷售快增長、業(yè)績強反轉、長期具備資源整合空間之外，近期具備北京“一區(qū)一策”、城中村改造等多項正面催化，我們認為公司合理2023PE為21倍，目標價9.03元（前值7.10元），對應1倍PB，維持“買入”評級。
　　海淀四季青地塊為北京稀缺項目，拿地競爭激烈
　　根據中指院的數據，越秀地產于6月14日通過搖號，從30家房企中脫穎而出，以15%的溢價率上限獲取了海淀四季青地塊，拿地總價79.35億元。該項目為純商品住宅地塊，容積率僅為1.05，計容建面8.96萬平，政府指導價12.1萬元/平，潛在貨值108億元，或將打造為板塊內較為稀缺的低密度高品質別墅項目。根據房天下數據，項目周邊西山美廬、頤和金茂府二手掛牌價均高于本項目政府指導價，存在一定倒掛。本次合作后，項目仍將由越秀地產并表，后續(xù)有望通過投資收益對公司利潤表產生積極影響。
　　拿地強度和質量俱優(yōu)，合作亦凸顯公司北京市場影響力
　　算上該地塊后，公司23年1-7月拿地金額達到116億元（權益金額76億元），全口徑拿地強度達到44%，且?guī)缀醵嘉挥诒本玫貜姸群唾|量俱優(yōu)。根據公司官網，7月11日越秀地產與北京城建集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，本次越秀地產與公司合作開發(fā)核心北京項目，均體現了公司在北京市場的資源稟賦和產品力優(yōu)勢。
　　銷售保持快速增長，全年有望較2022年進一步提速
　　根據中指院的數據，公司1-7月實現銷售金額267億元，同比增長61%，增速居于TOP50房企前列。其中7月銷售金額同比增長38%、環(huán)比增長18%，我們認為主要得益于22年獲取的星譽BEIJING、國譽朝華等項目的續(xù)銷。參考我們團隊的報告《盡享京城稟賦，業(yè)績厚積薄發(fā)》（23年7月13日），我們預計公司全年可售貨值700億元，銷售金額或將超過400億元，較2022年進一步提速。
　　風險提示：北京區(qū)域市場風險，棚改和一級開發(fā)項目進展不及預期的風險，股權投資、少數股東損益占比導致業(yè)績波動的風險。