久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收7.68億元，同比-22.8%，其中Q1/Q2分別實(shí)現(xiàn)3.28/4.39億元，同比-20.8%/-24.3%；2023H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比-43.8%，其中Q1/Q2分別實(shí)現(xiàn)0.18/0.27億元，同比-18.9%/-53.6%，Q2收入、利潤(rùn)同比短期承壓，環(huán)比均有所改善。
　　線下消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，帶動(dòng)內(nèi)銷(xiāo)收入高增。2023H1公司內(nèi)銷(xiāo)收入為3.18億元，同比+71.7%，占收入比41.5%，同比提升22.8pct，公司擴(kuò)展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)效果顯著。隨著國(guó)內(nèi)線下消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，2023年1-6月餐飲社零額同比增長(zhǎng)21.4%，帶動(dòng)餐飲具需求回升；疊加公司持續(xù)開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)一線餐飲、茶飲品牌等客戶(hù)，公司內(nèi)銷(xiāo)有望保持快速發(fā)展趨勢(shì)。
　　海外渠道庫(kù)存下降，外銷(xiāo)有望逐步企穩(wěn)。2023H1公司外銷(xiāo)收入4.49億元，同比-44.5%，占收入比58.5%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023Q2我國(guó)塑料餐具及廚房用具出口金額環(huán)比Q1增加20.9%，環(huán)比顯著改善。公司與國(guó)際知名客戶(hù)長(zhǎng)期保持合作，客戶(hù)粘性較高，伴隨海外庫(kù)存逐步區(qū)去化，外銷(xiāo)訂單有望逐步企穩(wěn)。
　　生物全降解制品快速放量，產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。分品類(lèi)看，2023H1公司塑料制品、生物全降解材料制品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.77/1.14億元，同比分別-32.8%/+54.6%。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集不超過(guò)7.5億元，用于建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸可降解環(huán)保植物纖維制品項(xiàng)目，建設(shè)周期36個(gè)月。此外，公司擬投資不超過(guò)3億元于泰國(guó)設(shè)立子公司并建設(shè)生產(chǎn)基地，以開(kāi)拓和應(yīng)對(duì)海外客戶(hù)的需求。公司海內(nèi)外產(chǎn)能穩(wěn)步拓展，奠定規(guī)模增長(zhǎng)基礎(chǔ)。
　　毛利率短期承壓，伴隨規(guī)模效應(yīng)釋放有望企穩(wěn)回升。2023H1公司毛利率17.9%，同比-3.3pct，其中Q1/Q2單季度毛利率分別為19.2%/17%，同比+1pct/-6.4pct。分品類(lèi)看，公司塑料制品、生物全降解材料制品毛利率分別為18.7%/15.7%，同比-2.3pct/-11.3pct，生物全降解材料制品毛利率下滑幅度較大主要系高毛利率產(chǎn)品產(chǎn)能未完全釋放，低毛利率產(chǎn)品膜袋和吸管等競(jìng)爭(zhēng)加劇且收入占比提升所致。原材料價(jià)格較為穩(wěn)定、海內(nèi)外“禁塑”政策進(jìn)一步推進(jìn)的背景下，伴隨公司規(guī)模效應(yīng)釋放、自動(dòng)化及智能化程度提升，毛利率具備提升空間。
　　費(fèi)用控制有效，毛利率下行帶動(dòng)凈利率有所承壓。2023H1公司期間費(fèi)用率為13.3%，同比+2.0pct，其中Q2期間費(fèi)用率為11%，同比基本持平，費(fèi)用控制有效。2023H1匯兌收益540.5萬(wàn)元，形成正向貢獻(xiàn)。2023H1歸母凈利率5.9%，同比-2.2pct，其中Q1/Q2分別為5.6%/6.1%，同比分別+0.1pct/-4.8pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們看好隨著國(guó)內(nèi)外禁塑令趨嚴(yán)，可降解塑料制品市場(chǎng)廣闊，公司產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，深度綁定大客戶(hù)，外銷(xiāo)有望企穩(wěn)、內(nèi)銷(xiāo)保持快速發(fā)展，但考慮到外銷(xiāo)短期仍面臨一定壓力，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)1.5/1.7/2.0億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/21/18X，調(diào)整至“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。