久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，權(quán)益市場(chǎng)震蕩下行，債券市場(chǎng)利率中樞下移。理財(cái)產(chǎn)品贖回潮影響基本結(jié)束，“固收+”基金規(guī)模數(shù)量保持穩(wěn)定。受權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整拖累，“固收+”整體表現(xiàn)弱于純債基金。大類(lèi)資產(chǎn)配置上，“固收+”基金降低權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)倉(cāng)位，增配利率債；行業(yè)配置上，增配機(jī)械、有色、建筑、家電，減配煤炭、非銀、TMT、食品飲料；風(fēng)格暴露上，重倉(cāng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，增配中小盤(pán)、價(jià)值風(fēng)格股票。
　　摘要：
　　2023年二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，權(quán)益市場(chǎng)震蕩下行，債券市場(chǎng)利率中樞明顯下移。與一季度相比，“固收+”基金規(guī)模數(shù)量基本持平，贖回潮沖擊影響基本結(jié)束。業(yè)績(jī)上看，雖然債市走強(qiáng)，但“固收+”基金受權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整拖累，表現(xiàn)弱于純債基金。
　　頭部公募“固收+”管理規(guī)模各有增減。易方達(dá)基金管理規(guī)模雖較上季度有所下滑，但依舊保持絕對(duì)領(lǐng)先。交銀施羅德、富國(guó)、華泰柏瑞、華夏、天弘、華安基金“固收+”管理規(guī)模增量靠前，工銀瑞信、鵬華、廣發(fā)、博時(shí)、安信基金管理規(guī)模略有下滑。
　　將“固收+”基金可轉(zhuǎn)債股性倉(cāng)位分拆，與股票資產(chǎn)一同計(jì)入權(quán)益?zhèn)}位。2023年二季度“固收+”基金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)倉(cāng)位普遍降低，杠桿增減不一。二級(jí)債基、靈活配置型基金降低杠桿，一級(jí)債基、偏債混合型基金提升杠桿，其中一級(jí)債基杠桿提升最為明顯。
　　普遍增配利率債，信用債配置存分歧。各類(lèi)“固收+”基金二季度提升利率債倉(cāng)位。2023年一季度后，債市利率下行，銀行理財(cái)子等機(jī)構(gòu)盤(pán)加大信用債配置，信用利差逐漸回升，信用債性?xún)r(jià)比逐漸降低。一級(jí)債基、二級(jí)債基整體上減配信用債，而偏債混合型基金、靈活配置型基金增配信用債。
　　板塊配置上，二季度“固收+“基金增配制造、基建地產(chǎn)板塊，減配消費(fèi)、科技板塊。行業(yè)配置上，增配機(jī)械、有色、建筑、家電，減配煤炭、非銀、TMT、食品飲料。一季度泛科技板塊行情火熱，二季度迎來(lái)調(diào)整，“固收+”基金選擇降低科技板塊倉(cāng)位。經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期降溫，通脹走勢(shì)溫和，“固收+”基金增加基建、減少消費(fèi)板塊配置。
　　風(fēng)格暴露：重倉(cāng)股明顯降低在規(guī)模因子上的暴露，增加價(jià)值因子暴露。二季度“固收+”產(chǎn)品重倉(cāng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，增加中小盤(pán)、價(jià)值風(fēng)格股票的配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。