>> 國泰君安-指數(shù)配置研究系列二：電子行業(yè)ETF投資方法解析-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 1335KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,東春鳴 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導(dǎo)讀：
本文詳細解讀了當(dāng)前有ETF產(chǎn)品跟蹤的電子行業(yè)相關(guān)主題指數(shù)的配置特點，構(gòu)建了行業(yè)主題綜合擇時框架，同時給出了行業(yè)主題指數(shù)基金的優(yōu)選思路。
摘要：
“兩步走”行業(yè)主題優(yōu)選框架：我們認為可將行業(yè)主題ETF的優(yōu)選拆解為“選指數(shù)”和“選產(chǎn)品”兩個問題，其中“選指數(shù)”是整個環(huán)節(jié)中的重要一步，需要對各可比指數(shù)的編制方案、行業(yè)配置側(cè)重、細分領(lǐng)域投資邏輯和輪動節(jié)奏有充分的把握；“選產(chǎn)品”是在“選指數(shù)”后，綜合考量跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)不同ETF產(chǎn)品在跟蹤誤差、流動性、規(guī)模、費率等維度的比較優(yōu)勢，最終確定值得投資的具體產(chǎn)品。本文重點圍繞“選指數(shù)”環(huán)節(jié)，針對申萬一級電子行業(yè)對應(yīng)可投主題指數(shù)進行優(yōu)選。
行業(yè)主題指數(shù)的配置特點：當(dāng)前有ETF跟蹤的電子行業(yè)相關(guān)主題指數(shù)主要分為三類：半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)（中證全指半導(dǎo)體、芯片產(chǎn)業(yè)、國證芯片（CNI）、科創(chuàng)芯片、中華半導(dǎo)體芯片）、消費電子相關(guān)指數(shù)（國證消費電子、中證消費電子）和泛電子行業(yè)相關(guān)指數(shù)（電子50、CS電子）。分別來看，半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)中科創(chuàng)芯片指數(shù)表現(xiàn)相對獨立，適合更看多科創(chuàng)行情或半導(dǎo)體設(shè)備、集成電路制造行業(yè)的小市值風(fēng)格選手進行布局；消費電子相關(guān)指數(shù)中國證消費電子指數(shù)對消費電子、光學(xué)光電子行業(yè)配置明顯較高，含“半導(dǎo)體“量相對較?。环弘娮有袠I(yè)相關(guān)指數(shù)配置相對多元，能較好地刻畫電子行業(yè)的走勢表現(xiàn)。
行業(yè)主題的綜合擇時框架：我們綜合考慮了市場整體走勢演變、各細分行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)動向、分析師一致預(yù)期變化、主力資金偏好等維度，從時間序列的視角研判當(dāng)下各板塊的配置價值，每個月根據(jù)上月底發(fā)出的信號進行判斷，2023年以來準(zhǔn)確提示了3、5月消費電子板塊的上漲機會，7月消費電子板塊觸發(fā)看多信號，而半導(dǎo)體板塊暫時未出現(xiàn)看多信號。后續(xù)需持續(xù)跟蹤相關(guān)指標(biāo)，進一步捕捉板塊的潛在加倉點。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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