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首創(chuàng)證券-廈門象嶼(600057)公司簡評報(bào)告:糧食供應(yīng)鏈龍頭,高股息優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈企業(yè),廈門象嶼晨帆起航-230727
上傳日期:
2023/7/27
大?。?/td>
410KB
格式:
pdf 共3頁
來源:
首創(chuàng)證券
評級:
買入
作者:
張功
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級會(huì)員查看
核心觀點(diǎn)
廈門象嶼是以大宗商品采購分銷、碼頭、物流、園區(qū)開發(fā)為主的供應(yīng)鏈管理商。公司2023年一季報(bào)經(jīng)營狀況良好,增長態(tài)勢穩(wěn)健。公司建立起“全產(chǎn)業(yè)鏈模式”,通過服務(wù)收益、金融收益和交易收益覆蓋大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。23Q1實(shí)現(xiàn)營收1,291.50億元,同比+13.43%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.46億元,同比+14.52%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.45億元,同比-93.56%。
大宗商品供應(yīng)鏈龍頭之一,商品組合多元對沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。目前公司涵蓋“黑色金屬、鋁、不銹鋼、新能源、煤炭、谷物原糧”六大核心品類。分產(chǎn)品看,22年金屬礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、能源化工、新能源業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收3490.79/519.69/918.85/250.70億元,同比分別+8.02%/+12.45%/+34.87%/+176.23%。其中,22年金屬礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品、能源化工、新能源業(yè)務(wù)分別經(jīng)營貨量為11665/1764/6345/21萬噸,同比分別-5.65%/+19.39%/+19.56%/+22.21%。
A股最大玉米全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商,預(yù)計(jì)將在大宗商品單價(jià)上行時(shí)體現(xiàn)較強(qiáng)的復(fù)蘇彈性。廈門象嶼建立起全產(chǎn)業(yè)鏈糧食鏈路,已經(jīng)形成集種肥服務(wù)、農(nóng)業(yè)種植、糧食收儲(chǔ)、物流服務(wù)、原糧供應(yīng)、糧食加工、農(nóng)業(yè)金融于一體的產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司是目前A股最大的玉米全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商,2022年谷物的經(jīng)營貨量為1446萬噸,其中玉米的市占率達(dá)到4.7%,由于全球厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致糧食種植收成的異常,以及俄羅斯黑海糧食協(xié)議的停止,CBOT玉米價(jià)格已由23年第二季度低點(diǎn)上漲11.82%。有望在農(nóng)產(chǎn)品復(fù)蘇體現(xiàn)較強(qiáng)的業(yè)績彈性。
中特估概念下,高分紅屬性提高股東回報(bào)率。公司嚴(yán)格執(zhí)行股東回報(bào)規(guī)劃(2022-2024),19年以來均保持在50%及以上的較高水平,22年分紅率高達(dá)56%,當(dāng)前股息率保持在7.53%。
投資建議:廈門象嶼作為國內(nèi)糧食供應(yīng)鏈龍頭,在糧食安全的背景下,將會(huì)受益于糧食價(jià)格的上行,同時(shí)作為高股息率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為:32.3億元/39.2億元/46.6億元,對應(yīng)PE為5.6/4.6/3.9,首次覆蓋給予公司“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)。
廈門象嶼股票研究報(bào)告
中泰證券-廈門象嶼(600057)轉(zhuǎn)型升級深化,成長潛力低估-230522
東方財(cái)富證券-廈門象嶼(600057)2022年報(bào)&2023年一季報(bào)點(diǎn)評:多維度結(jié)構(gòu)優(yōu)化,盈利能力提升可持續(xù)-230519
西南證券-廈門象嶼(600057)推進(jìn)多維結(jié)構(gòu)優(yōu)化,加快品類區(qū)域延伸-230505
天風(fēng)證券-廈門象嶼(600057)全產(chǎn)業(yè)鏈模式持續(xù)深化,大宗供應(yīng)鏈龍頭穿越周期見成長-230511
長江證券-廈門象嶼(600057)主業(yè)經(jīng)營亮眼,轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)-230507
興業(yè)證券-廈門象嶼(600057)規(guī)模持續(xù)增長,提質(zhì)增效效果顯著-230503
浙商證券-廈門象嶼(600057)2022年報(bào)及2023年一季報(bào)分析報(bào)告:多維度結(jié)構(gòu)優(yōu)化及服務(wù)能力夯實(shí),23Q1歸母凈利潤穩(wěn)增15%-230428
華創(chuàng)證券-廈門象嶼(600057)2022年報(bào)及2023年一季報(bào)點(diǎn)評:23Q1剔除一次性因素預(yù)計(jì)盈利增速40%+,持續(xù)高分紅的大宗供應(yīng)鏈龍頭,強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)推”評級-230430
東吳證券-廈門象嶼(600057)2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績符合預(yù)期,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善增長后勁充足-230430
光大證券-廈門象嶼(600057)2022年報(bào)及2023年一季報(bào)點(diǎn)評:大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)保持增長,ROE水平穩(wěn)步提升-230429
更多廈門象嶼研究報(bào)告
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