>> 東吳證券-機床行業(yè)點評報告：政策風起，看好自主可控背景下機床產(chǎn)業(yè)鏈投資機會-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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| 423KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅 |
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投資要點
財政部&稅務總局聯(lián)合發(fā)布稅收優(yōu)惠政策，促進機床產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展：
近日財政部、稅務總局聯(lián)合發(fā)布《關于工業(yè)母機企業(yè)增值稅加計抵減政策的通知》（以下簡稱“通知”），通知指出，自2023年1月1日至2027年12月31日，對生產(chǎn)銷售先進工業(yè)母機主機、關鍵功能部件、數(shù)控系統(tǒng)的增值稅一般納稅人，允許按當期可抵扣進項稅額加計15%抵減企業(yè)應納增值稅稅額（下稱加計抵減政策）。我們認為該稅收優(yōu)惠政策將有效改善工業(yè)母機企業(yè)現(xiàn)金流壓力、增加財務穩(wěn)健度、并提升未來研發(fā)投入&再投資能力。
“先進產(chǎn)品”標準要求下，高研發(fā)投入的龍頭企業(yè)將率先受益：
通知中明確先進工業(yè)母機產(chǎn)品標準，例如金屬切削機床定位精度需≤10微米/米，并安裝數(shù)控系統(tǒng)。此外，適用此加計抵減政策的工業(yè)母機企業(yè)需滿足三個條件：研發(fā)人員占比不低于15%、研發(fā)投入占銷售收入比例不低于5%、工業(yè)母機分業(yè)務收入占比不低于60%且企業(yè)收入總額不低于3000萬元。我們認為該政策導向明確，將加速推進工業(yè)母機產(chǎn)業(yè)高端化，鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新攻關。
自主可控背景下政策不斷出臺，催化工業(yè)母機國產(chǎn)替代進程加速：
2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)后，國內(nèi)自主可控意識逐步增強；而機床作為制造業(yè)自主可控最緊迫的一環(huán)，扶持政策頻繁出臺。2022年9月首批兩只中證機床ETF迅速獲證監(jiān)會批復，2022年10月二十大再次提出要實現(xiàn)制造強國，并提升關鍵領域自主可控能力。此次出臺針對工業(yè)母機的專項稅收減免政策，再次凸顯國家的重視程度。我們認為政策和資金雙重加持下，國產(chǎn)機床有望逐步實現(xiàn)進口替代。
投資建議：
1）機床整機環(huán)節(jié)：重點推薦【海天精工】技術(shù)積累深厚的老牌民企，龍門機優(yōu)勢明顯；【紐威數(shù)控】產(chǎn)品線最為齊全的綜合機床龍頭；【科德數(shù)控】國內(nèi)稀缺的五軸機床龍頭；【國盛智科】小而美的民營機床龍頭；【創(chuàng)世紀】3C鉆攻機龍頭，切入通用賽道快速發(fā)展；建議關注【豪邁科技】【浙海德曼】【沈陽機床】【日發(fā)精機】【亞威股份】等。
2）機床零部件環(huán)節(jié)：重點推薦【華中數(shù)控】國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭，產(chǎn)品逐步高端化；【秦川機床】老牌滾動功能部件龍頭，已實現(xiàn)絲杠導軌規(guī)模化銷售；【恒立液壓】國產(chǎn)液壓傳動龍頭，布局絲杠導軌擴大傳動領域覆蓋面；【綠的諧波】國產(chǎn)諧波龍頭，切入機床轉(zhuǎn)臺打開第二曲線。建議關注【貝斯特（滾珠絲杠）】【奧普光電（編碼器）】【昊志機電（主軸）】等。
風險提示：稅收優(yōu)惠政策效果不及預期，國內(nèi)需求改善不及預期。
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