>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市關注大盤風格，債市情緒有所回升-230802
| 上傳日期： |
2023/8/2 |
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| 735KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指期貨：政策博弈期，優(yōu)先大盤。昨日盤面震蕩，滬指基本收平，量能回歸萬億以內。同時領漲板塊集中在順周期品種，或受益于大宗商品強勢以及對于政策的博弈，價值強于成長趨勢明顯。從稍長周期邏輯看，在政策底確認之后，本輪是否會迎來市場底，關鍵要素在于資金面。本輪市場的特征在于經(jīng)濟起勢相對較慢、美債利率下行受制于美國通脹粘性，在此預設下，A股增量資金入市速度偏緩，不太容易出現(xiàn)V型反轉行情，故大概率是反復確認底部之后的震蕩回升行情。但短期內，目前處于政策博弈期，政策強勢暫難證偽，故偏好處于易上難下的環(huán)境，因此短期內也不必畏懼調整，操作層面，繼續(xù)持有IH多單，待政策預期計價完畢之后，再行關注小盤機會。
股指期權：賣權優(yōu)勢環(huán)境。昨日標的窄幅震蕩為主。期權市場縮量明顯，但持倉量持續(xù)增加。昨日科創(chuàng)50ETF上漲，該品種成交量PCR新低，反映期權買方對科創(chuàng)50相對積極，持倉量PCR降低，反映賣認購仍然是最近盈利空間更大的方向，也和當前認購與認沽波動率差穩(wěn)定為正有關。昨日波動率多數(shù)有小幅下降，但是當前仍然是賣權策略構建的相對優(yōu)勢的環(huán)境，綜合考慮昨日各項指標都在情緒模糊區(qū)間，操作建議期權端可構建備兌策略。
國債期貨：債市謹慎偏空。昨日國債期貨全線上漲。日內看，T主力合約高開后沖高回落，央行隔夜操作小幅收縮流動性，但整體影響不大?，F(xiàn)券市場方面，整體情緒向好。昨天，國家發(fā)展改革委等八部門提出相關措施來支持民營經(jīng)濟的發(fā)展，但市場已對此充分計價，在沒有大超預期的前提下，并沒有給債券市場造成太大的壓制。后續(xù)來看，當下仍是以“政策博弈”為主線，在政策頻繁發(fā)力的情況下，債市的做多情緒整體會有所壓制，因此，短期內國債期貨維持謹慎偏空的觀點。建議適當關注基差做闊思路；適當關注TS正套機會。
風險因子：1）政策力度不及預期；2）新品種流動性不及預期
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