>> 銅冠金源期貨-鋅月報：消費預(yù)期改善，鋅價震蕩重心上移-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
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| 1976KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀面看，歐美央行7月加息符合預(yù)期，后期加息持開放態(tài)度，年內(nèi)難降息。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，衰退擔憂淡化。國內(nèi)政策定調(diào)積極，超市場預(yù)期，經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升。
供應(yīng)端看，海外礦企上半年產(chǎn)出多不及預(yù)期，全球鋅礦供應(yīng)存再收縮的可能，有望改善鋅元素過剩局面。歐洲煉廠暫未有新增復(fù)產(chǎn)消息，國內(nèi)煉廠如期檢修，供應(yīng)壓力放緩，但煉廠利潤已修復(fù)，不排除后期提產(chǎn)及檢修延后。同時，進口貨源持續(xù)補充下，供應(yīng)總體偏寬松。
需求端來看，海外消費具韌性，但不改過剩局面，LME庫存回升，仍有交倉壓力。國內(nèi)刺激政策覆蓋到鋅各個終端消費，地產(chǎn)政策優(yōu)化，專項債發(fā)行提速，基建及地產(chǎn)板塊受益，消費政策利多汽車及家電板塊，后期關(guān)注政策實際落地情況。
整體來看，目前支撐鋅價反彈的更多在情緒及預(yù)期層面，現(xiàn)實層面需求并未脫離淡季表現(xiàn)，后期需求改善實際情況仍需觀察庫存及升水變化。供應(yīng)端依然保持高彈性，基本面尚未明顯改善。此外，海外伴隨著就業(yè)及通脹數(shù)據(jù)公布，也不排除后期加息路徑預(yù)期出現(xiàn)搖擺。在宏觀與基本面缺乏共振下，鋅價反彈持續(xù)性較差，預(yù)計8月寬幅運行，區(qū)間20400-21500元/噸。
策略建議：逢低做多
風險因素：宏觀風險，消費兌現(xiàn)不及預(yù)期
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