久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。
　　23Q2公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，盈利能力顯著增強(qiáng)
　　2023H1，公司營(yíng)收17.15億元，同比+7.89%；歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比+40.71%；扣非凈利潤(rùn)為0.92億元，同比+38.12%。公司綜合毛利率為25.01%，同比+5.98pct；期間費(fèi)用率為14.91%，同比+2.66pct。2023Q2，公司營(yíng)收10.09億元，同比+26.68%，季度收入同比經(jīng)歷兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)后，實(shí)現(xiàn)正向快增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比+79.11%；扣非凈利潤(rùn)為0.79億元，同比+75.33%。銷售毛利率為25.46%，同比+5.88pct，季度毛利率為2019年以來(lái)的新高；期間費(fèi)用率為12.59%，同比+0.66pct。
　　國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)保持快增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)收入與盈利回暖
　　2023H1，公司寵物零食、寵物罐頭、寵物干糧實(shí)現(xiàn)收入10.9億元、3.1億元、2.29億元，同比-1.51%、+20.57%、+58.60%；三類業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比分別為63.57%、18.10%、13.37%，其中罐頭與干糧占比呈現(xiàn)逐年遞增狀態(tài)。公司寵物零食毛利率為23.38%，同比+5.87pct；寵物罐頭毛利率為32.94%，同比+7.96pct；寵物干糧毛利率為27.66%。從收入地區(qū)分布來(lái)看，23H1公司國(guó)外、國(guó)內(nèi)收入11.55億元、4.98億元，同比+1.11%、+30.17%；結(jié)構(gòu)占比分別為67.32%、29.05%，同比-4.51pct、+4.97pct；毛利率分別為22.30%、33.42%，同比+6.98pct、+1.01pct。受海外客戶壓縮庫(kù)存策略影響，寵物食品出口訂單從22年9月份開始出現(xiàn)下滑，海外業(yè)務(wù)承壓。23年隨著客戶去庫(kù)存的結(jié)束，出口業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)正常，收入及盈利能力逐步回暖中。
　　我國(guó)寵物食品出口市場(chǎng)好轉(zhuǎn)中，出口均價(jià)相對(duì)高位
　　根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，6月我國(guó)寵物食品出口量2.12萬(wàn)噸，環(huán)比-9%，同比-19%；H1中3-5月環(huán)比轉(zhuǎn)正。當(dāng)月出口金額7.5億元，同比+0.7%，環(huán)比+4%；出口均價(jià)3.55萬(wàn)元/噸，環(huán)比+15%，同比+24%，為22年以來(lái)的新高，價(jià)格恢復(fù)顯著。從區(qū)域來(lái)看，1）美國(guó)：6月寵物食品出口美國(guó)有3015噸（非罐頭類），環(huán)比+25%，已連續(xù)四個(gè)月環(huán)比為正；均價(jià)4.89萬(wàn)元/噸，同比+6%。2）歐洲：6月寵物食品出口歐洲有7883噸（非罐頭類），環(huán)比+10%，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正；均價(jià)4.54萬(wàn)元/噸，同比+2%。綜合來(lái)說(shuō)，海外整體需求仍處于緩慢恢復(fù)過(guò)程中，其中歐美區(qū)域需求恢復(fù)領(lǐng)先，利好國(guó)內(nèi)出口歐美區(qū)域的寵物食品企業(yè)。公司作為國(guó)內(nèi)寵物食品領(lǐng)先企業(yè)，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展可期。
　　投資建議
　　寵物出口市場(chǎng)逐步恢復(fù)過(guò)程中，海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)恢復(fù)可期。國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)保持增長(zhǎng)狀態(tài)，公司自主品牌等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓逐步發(fā)力，不斷拓展和優(yōu)化渠道布局，疊加產(chǎn)能釋放，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)2023-2024年EPS分別為0.63元、0.77元，對(duì)應(yīng)PE為40、33倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；食品安全的風(fēng)險(xiǎn)；匯率的風(fēng)險(xiǎn)等