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業(yè)績簡評(píng)
　　2023年8月3日，公司發(fā)布23年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)23年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.35億元-9.95億元，同比增長60%-70%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤9.08億元-9.68億元，同比增長61%-71%；
　　單季度看，預(yù)計(jì)23年2季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.21億元-5.81億元，同比增長67%-87%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.21億元-5.81億元，同比增長71%-90%。
　　經(jīng)營分析
　　公司所屬醫(yī)美行業(yè)持續(xù)增長，促消費(fèi)政策的出臺(tái)有望進(jìn)一步加速市場(chǎng)的拓展。公司所處的醫(yī)美行業(yè)是兼具醫(yī)療與消費(fèi)雙重屬性的新興行業(yè)，隨著行業(yè)相關(guān)技術(shù)的不斷成熟、醫(yī)美的社會(huì)接受度持續(xù)提升，醫(yī)美行業(yè)將持續(xù)高速發(fā)展。同時(shí)隨著近期《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》等促消費(fèi)政策的不斷出臺(tái)，我們相信國內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)需求端將加速擴(kuò)大。
　　在產(chǎn)品端，公司憑借全方位且具差異化的產(chǎn)品矩陣，清晰的產(chǎn)品定位，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力和品牌影響力。主打產(chǎn)品嗨體系列的頸紋針、熊貓針、冭活泡泡針產(chǎn)品接續(xù)發(fā)力，支撐業(yè)績?cè)鲩L；2021年發(fā)布的塑性針“濡白天使”快速在全國范圍內(nèi)的醫(yī)療美容終端進(jìn)行滲透，正處于高速增長階段。2023年7月27日，公司發(fā)布再生系列新品“如生天使”，該產(chǎn)品具有延展性良好、塑性能力強(qiáng)、組織粘附性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，借助愛美客強(qiáng)品牌優(yōu)勢(shì)，如生天使有望迅速在銷售市場(chǎng)取得突破。
　　在營銷端，公司繼續(xù)堅(jiān)持“直銷為主，經(jīng)銷為輔”的營銷模式，提升與下游醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)合作的廣度和深度。公司已經(jīng)建立了一支執(zhí)行力強(qiáng)、高度專業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì)，擁有超過300名銷售和市場(chǎng)人員，覆蓋國內(nèi)大約5000家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。直銷與經(jīng)銷結(jié)合的模式使得公司既能深入了解醫(yī)生、消費(fèi)者的反饋與建議，提高消費(fèi)洞察力；也能迅速擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.89、26.35、35.45億元，同比增長50%、39%、35%。公司2023-2025年EPS分別為8.73、12.18、16.39元，對(duì)應(yīng)PE分別為51、37、27倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情發(fā)展存在不確定性；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；玻尿酸產(chǎn)品市場(chǎng)競爭加劇導(dǎo)致凈利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等