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核心觀點(diǎn):
　　建筑業(yè)景氣度有所回落。7月，我國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，比上月上升0.3pct。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.2%，比上月下降4.5pct。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為46.3%，比上月下降2.4pct；建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為50.7%，比上月下降1.1pct。建筑業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)為52.0%，比上月上升0.4pct。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為45.2%，比上月下降2.0pct。6月，建筑行業(yè)景氣度有所回落，主要因雨水天氣較多及地方政府換屆等因素所致。
　　政治局會(huì)議釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，基建投資增速維持高位。2023年上半年以來，內(nèi)需不足，地產(chǎn)投資和銷售持續(xù)承壓。7月24日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作要加大宏觀政策調(diào)控力度，明確釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。展望下半年，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望不斷出臺(tái)。2023年1-6月，我國(guó)廣義基建投資同比增長(zhǎng)10.22%，增速環(huán)比上升0.67pct。其中，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)27.0%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)20.5%，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)9.6%。展望下半年，基建仍是穩(wěn)增長(zhǎng)抓手，專項(xiàng)債為基建提供資金支持，預(yù)計(jì)全年基建投資增速為6%。
　　積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造。7月21日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》，在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造，目前已有廣州、深圳、杭州、青島等城市相繼發(fā)布了城中村改造的細(xì)則要求或支持政策。根據(jù)初步測(cè)算，本次城中村改造涉及的固定資產(chǎn)投資規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到萬億級(jí)別，市場(chǎng)空間廣闊。在城中村改造項(xiàng)目推進(jìn)的過程中，與城市更新相關(guān)的規(guī)劃設(shè)計(jì)咨詢、園林工程、基建、房建、裝修裝飾等板塊或?qū)⒂瓉硗顿Y機(jī)會(huì)，尤其是改造的重點(diǎn)區(qū)域的地方國(guó)企和當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)龍頭建筑企業(yè)更有望受益。
　　“中特估”及“一帶一路”的催化將使建筑企業(yè)受益。截至8月2日，建筑指數(shù)動(dòng)態(tài)PE/PB分別為10.18/0.93倍，在過去10年的歷史分位點(diǎn)為37.89%/22.07%，建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平，有望受益于中國(guó)特色估值體系的構(gòu)建和“一帶一路”主題的催化。推薦中國(guó)鐵建（601186.SH）、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)電建(601669.SH)、中國(guó)能建(601868.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH)、中國(guó)化學(xué)（601117.SH）等。建議關(guān)注四川路橋（600039.SH）、山東路橋（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、華設(shè)集團(tuán)(603018.SH)、浙江交科(002061.SZ)、設(shè)計(jì)總院（603357.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收下降風(fēng)險(xiǎn)