久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

主要觀點(diǎn)：
　　產(chǎn)品種類豐富，天然植物藥領(lǐng)域領(lǐng)先者
　　昆藥集團(tuán)股份有限公司成立于1951年3月，2000年12月在上海證券交易所上市，是華潤三九旗下天然植物藥的領(lǐng)先企業(yè)。公司產(chǎn)品涵蓋心腦血管、骨科、抗瘧疾及脾胃類、婦科（身心）類等治療領(lǐng)域，核心產(chǎn)品包括昆藥血塞通系列、蒿甲醚系列、參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒、香砂平胃顆粒、玻璃酸鈉注射液、阿法骨化醇軟膠囊、草烏甲素軟膠囊等。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.82億元，同比+0.35%，歸母凈利潤3.83億元，同比-24.52%，公司營收基本持平而歸母凈利潤同比下降，主要系公司2022年做了資產(chǎn)減值計(jì)提，以及2021年歸母凈利潤高基數(shù)的緣故。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.1億元，同比-19.19%；歸母凈利潤1.31億元，同比+14.47%。
　　戰(zhàn)略明晰模式重構(gòu)，蓄勢而發(fā)啟新程
　　2023年1月19日，隨著公司董、監(jiān)事會(huì)改組工作圓滿完成，公司控股股東變更為華潤三九醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“華潤三九”），直接持股比例為28%。實(shí)際控制人變更為中國華潤有限公司，公司正式成為華潤三九旗下成員企業(yè)。隨后，昆藥集團(tuán)與華潤三九順利開展了啟航計(jì)劃“四個(gè)重塑”行動(dòng)學(xué)習(xí)項(xiàng)目第三階段“組織發(fā)展”的主題融合活動(dòng)，為昆藥“十四五”的業(yè)務(wù)發(fā)展把脈定向、守正創(chuàng)新。華潤三九成為昆藥集團(tuán)的控股股東后，將從渠道、品牌、管理等各方面為昆藥集團(tuán)賦能，深入挖掘公司產(chǎn)品及品牌內(nèi)涵。借助已有經(jīng)驗(yàn)賦能昆藥，實(shí)現(xiàn)資源共享，推進(jìn)公司“打造銀發(fā)經(jīng)濟(jì)健康第一股、慢病管理領(lǐng)導(dǎo)者、精品國藥領(lǐng)先者”的戰(zhàn)略目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)新突破謀篇布局。
　　慢病管理、精品國藥雙平臺(tái)驅(qū)動(dòng)，從新出發(fā)
　　面對集采常態(tài)化、消費(fèi)健康化、人口老齡化的發(fā)展新趨勢，公司聚焦“大品種-大品牌-大品類”戰(zhàn)略關(guān)鍵點(diǎn)，著力打造以“昆藥血塞通”系列產(chǎn)品為核心的慢病管理平臺(tái)和以“昆中藥1381”系列精品國藥為核心的健康消費(fèi)平臺(tái)的核心競爭力。2022年，公司注射用血塞通（凍干）同比增長72.64%。2023年Q1，注射用血塞通（凍干）的市場占有率不斷提升，同比增長40.50%；血塞通口服系列產(chǎn)品同比增長38.40%，其中核心產(chǎn)品血塞通軟膠囊同比增長82.08%。昆中藥肇啟于明太祖洪武十四年（1381年），是我國五大中藥老號(hào)之一，擁有黃金單品+明星產(chǎn)品+種子產(chǎn)品三個(gè)不同梯度的產(chǎn)品集群。香砂平胃顆粒作為基藥獨(dú)家品種，2022年實(shí)現(xiàn)銷售1.72億元，同比+29.22%。金花消痤丸、清肺化痰丸作為潛力品種快速上量，分別實(shí)現(xiàn)60.21%、19.44%的增速。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)，公司2023-2025年?duì)I收分別為91.19/100.87/110.90億元，分別同比增長10.1%/10.6%/9.9%，歸母凈利潤分別為6.15/7.52/9.18億元，分別同比增長60.5%/22.3%/22.1%，對應(yīng)估值為20X/16X/13X。首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。