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策略摘要
　　建議觀望。非煤EG開工率有所回落，衛(wèi)星石化一條線停車，而煤制EG開工維持高位，總體國(guó)產(chǎn)EG供應(yīng)壓力仍大。而EG到港仍在回升，總供應(yīng)壓力偏高的背景下EG預(yù)期持續(xù)累庫(kù)周期。但周頻港口庫(kù)存累庫(kù)速率偏慢，下游聚酯開工韌性超預(yù)期給予EG需求支撐。預(yù)計(jì)EG區(qū)間震蕩為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能方面，9-10月關(guān)注陜西榆林40萬噸/年裝置的投產(chǎn)進(jìn)度，其余煤化工裝置暫未有進(jìn)一步投產(chǎn)計(jì)劃。存量裝置方面，衛(wèi)星石化停一條線帶動(dòng)非煤裝置開工回落，但同時(shí)煤頭開工維持高位，總體國(guó)產(chǎn)EG8月份檢修量級(jí)仍不大，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力仍高。價(jià)格進(jìn)一步的反彈，將進(jìn)一步修復(fù)煤頭EG的加工費(fèi)，因此煤頭EG開工的回升限制EG價(jià)格的上限。另外，關(guān)注8月中下煤炭日耗季節(jié)性下滑的影響，關(guān)注煤價(jià)對(duì)EG估值的影響。
　　海外裝置檢修量方面，8月整體海外檢修量級(jí)繼續(xù)縮減。到港量級(jí)7月開始滯后兌現(xiàn)回升，且周度到港預(yù)報(bào)進(jìn)一步回升，后續(xù)8月進(jìn)口到港壓力預(yù)計(jì)仍大。
　　但實(shí)際EG港口累庫(kù)速率不及預(yù)期，主要原因是需求支撐，聚酯工廠對(duì)EG備貨天數(shù)有所回升。從中長(zhǎng)周期看，織造新增訂單未見明顯大幅增長(zhǎng)，但杭州亞運(yùn)帶來的需求前置，短期下游聚酯開工韌性繼續(xù)超預(yù)期，且宏觀氛圍轉(zhuǎn)強(qiáng)背景下，市場(chǎng)對(duì)家居相關(guān)消費(fèi)仍有一定樂觀預(yù)期，慎防基本面定價(jià)權(quán)重占比下降，市場(chǎng)左側(cè)交易補(bǔ)庫(kù)周期的可能性。
　　■策略建議
　　觀望。非煤EG開工率有所回落，衛(wèi)星石化一條線停車，而煤制EG開工維持高位，總體國(guó)產(chǎn)EG供應(yīng)壓力仍大。而EG到港仍在回升，總供應(yīng)壓力偏高的背景下EG預(yù)期持續(xù)累庫(kù)周期。但周頻港口庫(kù)存累庫(kù)速率偏慢，下游聚酯開工韌性超預(yù)期給予EG需求支撐。預(yù)計(jì)EG區(qū)間震蕩為主。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　煤價(jià)大幅波動(dòng)，下游聚酯開工韌性的持續(xù)性，非煤EG裝置的計(jì)劃外檢修