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策略摘要
　　建議觀望。美汽油對(duì)亞洲芳烴支撐仍在，PX加工費(fèi)堅(jiān)挺，帶動(dòng)PTA給予PF成本支撐，但PF自身在開(kāi)工提升背景下，下游需求改善有限，PF持續(xù)累庫(kù)周期，PF生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮，建議觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　芳烴上游方面，目前仍是美國(guó)汽油季節(jié)性旺季，美汽油裂解價(jià)差以及美汽油的辛烷值價(jià)差維持高位，芳烴調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)，亞洲PX絕對(duì)庫(kù)存仍偏低，庫(kù)存從低位累積到壓力回升尚需時(shí)間。PX加工費(fèi)短期仍堅(jiān)挺，給予PTA成本支撐，從而給予PF成本支撐。但PF矛盾在于，成本端有支撐，但PF生產(chǎn)利潤(rùn)處于壓縮階段。
　　PF生產(chǎn)利潤(rùn)回落，掛鉤短纖權(quán)益庫(kù)存處于累積階段。下游滌紗開(kāi)工率7月仍維持在61%附近偏低水平，純滌紗生產(chǎn)利潤(rùn)維持低位，反映終端需求表現(xiàn)一般；純滌紗工廠對(duì)PF的原料庫(kù)存維持低位，備貨意愿偏低，從而加快PF工廠的權(quán)益庫(kù)存回升壓力。PF生產(chǎn)虧損的背景下，滌短工廠開(kāi)工率預(yù)計(jì)逐步見(jiàn)頂，關(guān)注后續(xù)的虧損減產(chǎn)預(yù)期。
　　■策略
　　建議觀望。美汽油對(duì)亞洲芳烴支撐仍在，PX加工費(fèi)堅(jiān)挺，帶動(dòng)PTA給予PF成本支撐，但PF自身在開(kāi)工提升背景下，下游需求改善有限，PF持續(xù)累庫(kù)周期，PF生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮，建議觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油旺季持續(xù)性，下游需求恢復(fù)進(jìn)度