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策略摘要
　　建議逢低做多套保。上游方面，PX亞洲8月檢修量級較7月縮窄，對應(yīng)PX供應(yīng)進(jìn)一步上升，但PX加工費(fèi)實(shí)際表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要為美汽油對亞洲芳烴支撐仍在，預(yù)計(jì)仍是PX短期支撐仍存；而PTA維持供需兩旺狀態(tài)，TA開工率仍偏高，聚酯開工短期韌性仍足，TA自身供需矛盾暫不大，下游聚酯開工韌性超預(yù)期，若聚酯開工持續(xù)維持高位，TA8月或從原供需平衡表預(yù)期轉(zhuǎn)為小幅去庫預(yù)期，TA加工費(fèi)有修復(fù)可能。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　PX加工費(fèi)短期維持高位震蕩。PX亞洲8月檢修量級較7月縮窄，對應(yīng)PX供應(yīng)進(jìn)一步上升，但亞洲PX絕對庫存仍偏低，庫存從低位累積到壓力回升尚需時(shí)間。而芳烴上游方面，目前仍是美國汽油季節(jié)性旺季，美汽油裂解價(jià)差以及美汽油的辛烷值價(jià)差維持高位，芳烴調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)。
　　PTA加工費(fèi)左側(cè)偏低。7月份PTA加工費(fèi)明顯回落，恒力惠州另一條250萬噸新增產(chǎn)能7月初投產(chǎn)兌現(xiàn)，存量裝置方面PTA開工率維持偏高位置，國產(chǎn)供應(yīng)壓力下，市場預(yù)期8月僅為供需平衡周期，無明顯去庫驅(qū)動(dòng)，TA加工費(fèi)左側(cè)回落，但近期下游需求現(xiàn)實(shí)超預(yù)期，慎防TA加工費(fèi)有修復(fù)反彈可能。從中長周期看，織造新增訂單未見明顯大幅增長，但杭州亞運(yùn)帶來的需求前置，短期下游聚酯開工韌性繼續(xù)超預(yù)期，且宏觀氛圍轉(zhuǎn)強(qiáng)背景下，市場對家居相關(guān)消費(fèi)仍有一定樂觀預(yù)期，關(guān)注后期聚酯開工高韌性的持續(xù)性，TA加工費(fèi)有修復(fù)反彈可能。
　　■策略
　　建議逢低做多套保。上游方面，PX亞洲8月檢修量級較7月縮窄，對應(yīng)PX供應(yīng)進(jìn)一步上升，但PX加工費(fèi)實(shí)際表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要為美汽油對亞洲芳烴支撐仍在，預(yù)計(jì)仍是PX短期支撐仍存；而PTA維持供需兩旺狀態(tài)，TA開工率仍偏高，聚酯開工短期韌性仍足，TA自身供需矛盾暫不大，下游聚酯開工韌性超預(yù)期，若聚酯開工持續(xù)維持高位，TA8月或從原供需平衡表預(yù)期轉(zhuǎn)為小幅去庫預(yù)期，TA加工費(fèi)有修復(fù)可能。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油旺季持續(xù)性，下游聚酯高韌性持續(xù)性。