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策略摘要
　　中性：8月檢修計(jì)劃較少，加之山東企業(yè)的新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)日產(chǎn)或維持高位水平。需求面，復(fù)合肥或有一定推進(jìn)，但農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入尾聲，需求整體有所回落。出口方面，由于前期招標(biāo)及船期計(jì)劃，8月出口量有一定增加預(yù)期，而出口與市場氛圍的變數(shù)將對尿素走勢產(chǎn)生較大影響。綜合來看，8月行情較易受需求階段性釋放及出口影響，同時(shí)供應(yīng)壓力較7月明顯，因此整體或表現(xiàn)為高位震蕩，建議期貨以中性觀望對待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　成本：7月，煤炭價(jià)格微幅上漲，煤頭企業(yè)成本微幅增加，氣頭企業(yè)成本則變動(dòng)不大，但尿素價(jià)格震蕩上行，利潤整體表現(xiàn)為小幅增加。預(yù)計(jì)8月尿素成本整體表現(xiàn)平穩(wěn)。
　　供應(yīng)：7月新增22家停車檢修企業(yè)，所有檢修涉及的產(chǎn)能總量為1139萬噸/年，尿素產(chǎn)量為515萬噸（+0.98%），產(chǎn)能利用率78.44%（-2.17%）。8月，目前4家企業(yè)有檢修計(jì)劃，涉及產(chǎn)能186萬噸/年，同時(shí)山東明水40萬噸/年裝置有投產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量在512萬噸。
　　進(jìn)出口：2023年6月，國內(nèi)尿素出口量累計(jì)100.96萬噸，同比增加39.44%。國際價(jià)格持續(xù)上行，帶動(dòng)集港訂單增加，預(yù)計(jì)7月出口量在38萬噸附近；而尿素進(jìn)口數(shù)量有限，對供需影響較小。
　　需求：7月末尿素企業(yè)訂單天數(shù)5.59天（-1.06%）。由于國內(nèi)價(jià)格高位以及出口的不確定性，同時(shí)下游出現(xiàn)抵觸情緒，廠家訂單天數(shù)有所下降。8月上中旬仍有局部零星玉米追肥和水稻追肥需求，但農(nóng)業(yè)需求已達(dá)到尾聲，同時(shí)工業(yè)需求和出口需求暫無超預(yù)期表現(xiàn)，因此整體而言需求表現(xiàn)為階段性釋放。
　　庫存：7月末尿素企業(yè)總庫存量13.81萬噸（+18.78），尿素價(jià)格高位運(yùn)行導(dǎo)致下游出現(xiàn)抵觸心理，新單逐步承壓，庫存有所增加；港口樣本庫存量12.1萬噸（+4.5），近期國際價(jià)格拉漲，雖然出口受限影響依舊存在，但近期出口活躍度提升。8月雖有出口訂單支撐，但需求有回落趨勢，整體企業(yè)庫存有小幅增加趨勢，預(yù)計(jì)尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存在30-35萬噸；而內(nèi)外套利空間的增加及印標(biāo)加持均導(dǎo)致出口集港意愿增加，預(yù)計(jì)港口庫存在14-18萬噸附近。
　　7月，國內(nèi)尿素表現(xiàn)堅(jiān)挺，價(jià)格震蕩上行。于月底漲至較高位水平，國內(nèi)需求產(chǎn)生一定抵觸心理，但印招消息再度推動(dòng)價(jià)格上行。
　　■策略
　　中性：8月檢修計(jì)劃較少，加之山東企業(yè)的新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)日產(chǎn)或維持高位水平。需求面，復(fù)合肥或有一定推進(jìn)，但農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入尾聲，需求整體有所回落。出口方面，由于前期招標(biāo)及船期計(jì)劃，8月出口量有一定增加預(yù)期，而出口與市場氛圍的變數(shù)將對尿素走勢產(chǎn)生較大影響。綜合來看，8月行情較易受需求階段性釋放及出口影響，同時(shí)供應(yīng)壓力較7月明顯，因此整體或表現(xiàn)為高位震蕩，建議期貨以中性觀望對待。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　煤炭價(jià)格的變動(dòng)、印度招標(biāo)的進(jìn)度、新增產(chǎn)能投放進(jìn)度、玉米與水稻追肥需求的釋放、庫存轉(zhuǎn)為持續(xù)增加