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策略摘要
　　油脂觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　7月份油脂盤面在月初USDA發(fā)布面積種值和季度庫存兩大報(bào)告后大漲，而后國外因美聯(lián)儲7月加息概率持續(xù)增強(qiáng)，市場對于經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒尚在，國內(nèi)油脂基本面也較差，需求依舊不振，豆油棕櫚油累庫，盤面在大漲之后一直保持窄幅震蕩。月末，國外因俄烏沖突加劇，引發(fā)市場對黑海地區(qū)出口前景的擔(dān)憂，推動谷物市場價(jià)格走高，受其影響油脂有所上漲。
　　后市看，豆油方面，6月底，美國農(nóng)業(yè)部年度作物種植面積報(bào)告出乎意料的大幅下調(diào)對2023/24年美豆種植面積的預(yù)期基本奠定了2023/24年美國大豆供應(yīng)不會特別充分的格局。而且因?yàn)榉N植面積的大幅調(diào)降，市場對美國大豆單產(chǎn)的變化更加敏感，畢竟2023/24年美豆3億蒲的期末庫存是建立在52蒲/英畝的單產(chǎn)預(yù)期上，能不能實(shí)現(xiàn)這個(gè)歷史最高單產(chǎn)預(yù)期是7-8月國際大豆市場的交易重點(diǎn)。美國大豆作物在8月份將進(jìn)入了最關(guān)鍵的生長階段，氣象預(yù)測顯示，未來幾周天氣將有所改善，盡管本年度大豆播種面積有所減少，但大豆單產(chǎn)可能高于去年水平，8月11日晚間，美國農(nóng)業(yè)部將公布8月USDA報(bào)告，屆時(shí)關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部對美豆單產(chǎn)的調(diào)整。進(jìn)入三季度，隨著巴西大豆可供出售數(shù)量減少，從全球可出口量來看，8月底，阿根廷大豆大幅減產(chǎn)效應(yīng)將再度發(fā)酵，G-3國家在2022/23年的期末庫存比去年同期更低，是近6-7年的低點(diǎn)。所以在美國新季大豆大量上市以前，全球大豆在三季度的供應(yīng)是相對偏緊的。國內(nèi)華北和華南地區(qū)目前面臨大豆抽檢問題，影響油廠開機(jī)率，大豆壓榨量預(yù)期減少，近兩周基差各地區(qū)均有上調(diào)，并且8月和9月大豆到港量有所減少，預(yù)計(jì)后期基差偏強(qiáng)，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。
　　棕櫚油方面，8月1日，據(jù)外媒報(bào)道，印尼計(jì)劃將8月1-15日的粗棕櫚油參考價(jià)格設(shè)定為每噸826.48美元。8月1日，馬來西亞棕櫚油理事會表示，毛棕櫚油價(jià)格2023年下半年的交易區(qū)間在3700至4200林吉特/噸。中國和印度將在2023年12月之前共進(jìn)口1650萬噸棕櫚油。東盟和中東北非地區(qū)將出現(xiàn)對棕櫚油需求增加。8月4日，馬來西亞MPOA發(fā)布馬來7月產(chǎn)量數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-31日馬來產(chǎn)量增加10.73%，船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬來1-31日棕櫚油出口環(huán)比有所增長。7月10日中午，馬來棕櫚油局將公布MPOB報(bào)告，屆時(shí)關(guān)注馬來產(chǎn)量、出口和庫存數(shù)據(jù)。整體看，基本面無太多亮點(diǎn)，產(chǎn)地增產(chǎn)季產(chǎn)量小幅上行，但出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁支撐盤面。國內(nèi)方面，因提貨轉(zhuǎn)好，上周國內(nèi)庫存小幅下降，國內(nèi)基差企穩(wěn)，但后期到港壓力依舊。棕櫚油行情預(yù)計(jì)寬幅震蕩。
　　菜籽油方面，今年加拿大油菜籽生產(chǎn)潛力至關(guān)重要，因?yàn)槿蛴筒俗押推渌饕妥训膸齑鏄O低，黑海谷物協(xié)議破裂可能導(dǎo)致烏克蘭葵花籽油出口受阻。此外，俄羅斯農(nóng)業(yè)部近日宣布將油菜籽出口禁令再延長六個(gè)月至2024年2月。由于前期不利天氣影響，加拿大和澳大利亞產(chǎn)量估計(jì)會降低，歐盟27國主要油籽產(chǎn)量預(yù)估近期也被下調(diào)。國內(nèi)目前菜油因性價(jià)比不佳而需求清淡，但是8月菜籽到港量預(yù)計(jì)不足20萬噸，壓榨節(jié)奏或逐步放緩，基差整體堅(jiān)挺。下游需求表現(xiàn)一般，進(jìn)入四季度之后菜油進(jìn)入傳統(tǒng)的需求旺季。菜油庫存轉(zhuǎn)折點(diǎn)或出現(xiàn)第三季度，行情在短期回調(diào)之后仍有繼續(xù)上漲機(jī)會。
　　■策略
　　單邊中性
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無