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投資要點(diǎn)
　　經(jīng)濟(jì)層面：從景氣分化觀察企業(yè)信心。在內(nèi)需擴(kuò)張?zhí)崴俚谋尘跋拢髽I(yè)對(duì)原材料補(bǔ)庫的積極性仍然偏弱，轉(zhuǎn)化為在手訂單和產(chǎn)成品的節(jié)奏也相對(duì)偏慢，指向整體生產(chǎn)的節(jié)奏偏慢；從3月份以來，小企業(yè)PMI連續(xù)4個(gè)月落在景氣線下，或許也影響企業(yè)信心。
　　政策層面：政策意圖在等待落地效果。自6月初以來，針對(duì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)布了一系列表態(tài)和政策措施，反映出政策層面對(duì)當(dāng)前核心問題的把握非常準(zhǔn)確。后續(xù)需要等待實(shí)際效果的顯現(xiàn)，可以刻畫的指標(biāo)，包括民間固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和工業(yè)企業(yè)中的私營企業(yè)利潤。
　　高頻指標(biāo)：整體平穩(wěn)但結(jié)構(gòu)繼續(xù)分化。生產(chǎn)端保持短期平穩(wěn)，向上拐點(diǎn)仍不明顯；基建上，主要鋼材品種庫存低位連續(xù)回升、水泥價(jià)格繼續(xù)回落；地產(chǎn)上，30大中城市商品房成交面積繼續(xù)回落，尤其是三線城市回落明顯；消費(fèi)上，汽車批零、地鐵客運(yùn)、電影票房均保持平穩(wěn)；外需上，整體低位波動(dòng)，美東航線和美西航線繼續(xù)回升，其余航線低位運(yùn)行，一帶一路中的蒙俄、中亞等路線表現(xiàn)更好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。