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投資要點(diǎn)
　　從近期公布的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：第一，企業(yè)利潤(rùn)改善的主因是成本下降更多；第二，應(yīng)收賬款仍在走高表明前期需求釋放后的收入兌現(xiàn)仍然存在不確定性；第三，從業(yè)人數(shù)的變化，顯示對(duì)未來需求的信心分化。
　　24日召開的中共中央政治局會(huì)議，已經(jīng)釋放出政策重心擺向穩(wěn)內(nèi)需的信號(hào)：第一，內(nèi)需是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的核心問題；第二，下半年經(jīng)濟(jì)工作已經(jīng)明確為聚焦內(nèi)需；第三，相應(yīng)工作抓手也具有明確的針對(duì)性；第四，部分防風(fēng)險(xiǎn)的政策措施也具有穩(wěn)增長(zhǎng)的效果。
　　政策重心擺向穩(wěn)內(nèi)需的方向已經(jīng)確定，后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)內(nèi)需的斜率，從近期高頻指標(biāo)來看：第一，生產(chǎn)端的向上拐點(diǎn)仍未顯現(xiàn)；第二，內(nèi)需上，基建向上的動(dòng)力仍待展開；商品房成交面積向上回升，但前端拿地信心仍然不足；消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)運(yùn)行狀態(tài)；第三，外需上，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)整體低位波動(dòng)，美東、美西航線短期呈現(xiàn)回升跡象，其余航線低位運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。