>> 中泰證券-大類資產(chǎn)周報：美元指數(shù)反彈-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大小： |
663KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張德禮 |
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本周美國進(jìn)入數(shù)據(jù)真空期，美聯(lián)儲加息預(yù)期變化不大；歐洲加息預(yù)期有所降溫。海外市場的主要變化在于美元指數(shù)反彈。
臨近7月27日議息會議，美聯(lián)儲加息25BP幾乎板上釘釘。Fed Watch數(shù)據(jù)顯示市場預(yù)期7月加息25BP的概率高達(dá)99.2%。值得注意的是，市場對于美聯(lián)儲下一次加息的預(yù)期變化不大。Fed Watch數(shù)據(jù)顯示截止7月22日，市場預(yù)期9月暫停加息概率為83.5%（上周83.6%），9月加息25BP的概率為15.9%（上周為15.8%）。歐洲方面，疲軟的通脹數(shù)據(jù)降低了市場對于英國央行繼續(xù)加息的預(yù)期。歐元區(qū)方面，歐央行繼續(xù)加息的預(yù)期也有所降溫。
美債收益率變化不大，結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動美股漲跌互現(xiàn)；歐洲股債均反彈。10年期美債收益率幾乎持平上周，僅上行1.0BP至于3.84%。美股三大股指分化，道瓊斯指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)上漲，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.6%。歐股普漲，倫敦FT100指數(shù)、法國巴黎CAC40、德國DAX指數(shù)分別上漲3.1%、0.8%和0.4%。10年期英債、德債、法債收益率分別下行14.9BP、5.1BP、4.2BP。
美元指數(shù)超跌后的回調(diào)疊加歐洲加息預(yù)期降溫，本周美元指數(shù)重新走強，突破100。非美貨幣普遍走弱。本周美元指數(shù)上漲1.12%，收于101.09。加元、瑞郎、歐元、澳元、英鎊、日元分別貶值0.11%、0.45%、0.91%、1.58%、1.83%和2.16%。
國內(nèi)方面，本周雖有不少政策出臺，但市場主要在期待政治局會議。6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所反彈，但市場仍然定價“弱現(xiàn)實”。在政策預(yù)期改變之前，債市難有大的波動；股市依舊顯現(xiàn)板塊輪動特征，并且受人民幣匯率影響。
本周國內(nèi)債券收益率有所下行。10年期國債收益率下行3.7BP至2.61%。隨著美元重新走強，本周人民幣對其貶值，在岸和離岸人民幣分別貶值0.64%和0.44%。北向資金重新流出，A股下跌。本周北向資金在5個交易日共流出64.8億元（上周流入142.8億元）。A股交易熱度回落，成交額與融資融券占比均低于上周，上證指數(shù)跌2.2%。
商品延續(xù)漲勢，石油以及農(nóng)產(chǎn)品漲幅較大，銅下跌3.0%。本周商品價格繼續(xù)上漲，南華綜合指數(shù)上漲0.9%，CRB商品指數(shù)上漲2.1%。沙特與俄羅斯的減產(chǎn)決定繼續(xù)支撐油價，高溫異常天氣與烏克蘭糧食供應(yīng)危機拉動糧食價格上漲。本周WTI原油漲2.2%，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.9%。黃金（倫敦金現(xiàn)）上漲0.3%，上海螺紋鋼上漲0.4%，LME銅下跌3.0%。
綜合來看，本周大類資產(chǎn)表現(xiàn)呈現(xiàn)為：商品>美元>美股>黃金>中債>美債>A股。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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