>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：積極的政策轉(zhuǎn)向正在加速落地，看好順周期金屬-230805
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：菲律賓Tampakan銅金礦或在2026年投入運(yùn)營(yíng)；鄭州率先出臺(tái)購(gòu)房政策優(yōu)化調(diào)整政策
事件一：菲律賓Tampakan銅金礦或在2026年投入運(yùn)營(yíng)
觀點(diǎn)：Tampakan項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)商Sagittarius Mines Inc.的總裁兼首席執(zhí)行官在一個(gè)行業(yè)論壇的演講中表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)Tampakan項(xiàng)目的擔(dān)憂已經(jīng)“減少到幾乎為零”，該項(xiàng)目過(guò)去受到長(zhǎng)達(dá)12年的省級(jí)露天采礦禁令的阻礙，該禁令已于去年取消，“最樂(lè)觀的估計(jì)是2026年最后一個(gè)季度投入運(yùn)營(yíng)”。Tampakan銅礦的開(kāi)采壽命將超過(guò)40年，是全球上最大的未開(kāi)發(fā)銅礦之一，該項(xiàng)目位于南部的南哥塔巴托省，占地面積約1萬(wàn)公頃(24,710英畝)，估計(jì)儲(chǔ)量有1,500萬(wàn)噸銅和1,760萬(wàn)盎司黃金。該項(xiàng)目對(duì)填補(bǔ)遠(yuǎn)期銅供應(yīng)缺口有一定作用。
事件二：鄭州率先出臺(tái)購(gòu)房政策優(yōu)化調(diào)整政策
觀點(diǎn)：鄭州市住房保障和房地產(chǎn)管理局、鄭州市財(cái)政局等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)我市房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》。公告的政策措施包括：（1）鼓勵(lì)調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率，（2）暫停執(zhí)行限售政策，（3）穩(wěn)妥推進(jìn)城中村改造和城市更新，（4）落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策等。在上周中央政治局會(huì)議定調(diào)“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”后，鄭州成為率先落實(shí)“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的城市。此外，深圳宣布擬上調(diào)住房公積金租房提取額度至80%，這些實(shí)際的政策變化明確提升了市場(chǎng)的信心，地產(chǎn)行業(yè)邊際轉(zhuǎn)暖也對(duì)上游金屬原材料需求帶來(lái)改善。
2、公司觀點(diǎn)：中國(guó)黃金國(guó)際甲瑪?shù)V停產(chǎn)導(dǎo)致上半年凈利同比預(yù)降83%-88%
中國(guó)黃金國(guó)際：甲瑪?shù)V停產(chǎn)導(dǎo)致二季度凈利大幅下降，上半年凈利同比預(yù)降83%-88%
觀點(diǎn)：中國(guó)黃金國(guó)際發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)本公司2023年上半年凈利潤(rùn)與2022年同期凈利潤(rùn)1.54億美元相比將減少約83%-88%。預(yù)期凈利潤(rùn)下降主要?dú)w因于果朗溝尾礦庫(kù)尾砂外溢導(dǎo)致甲瑪?shù)V自2023年3月27日起暫停生產(chǎn)。由于停產(chǎn)，公司于2023年6月30日止的三個(gè)月（2023年二季度）未錄得甲瑪?shù)V任何銷售，導(dǎo)致公司2023年二季度凈利潤(rùn)大幅下降。中國(guó)黃金國(guó)際正采取各種積極措施推進(jìn)甲瑪?shù)V恢復(fù)生產(chǎn)。截至公告日，壩體的修復(fù)和主要加固工程已經(jīng)完成，目前尚有部分加固工程處于收尾階段，正努力爭(zhēng)取在2023年8月底或前后向監(jiān)管部門提交安全評(píng)估報(bào)告。長(zhǎng)山壕金礦生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)保持穩(wěn)定。
湖南黃金：子公司新龍礦業(yè)本部恢復(fù)生產(chǎn)
觀點(diǎn)：7月20日新龍礦業(yè)的井下采掘工程承包方浙江寶樹(shù)駐新龍礦業(yè)項(xiàng)目部一名員工在本部井下進(jìn)行出渣作業(yè)時(shí)，作業(yè)面發(fā)生冒頂事故，造成浙江寶樹(shù)一名員工死亡。事故發(fā)生后，公司立即啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，采取緊急應(yīng)對(duì)措施并主動(dòng)停產(chǎn)整頓。2023年8月4日，新龍礦業(yè)收到邵陽(yáng)市應(yīng)急管理局《關(guān)于新龍礦業(yè)有限責(zé)任公司恢復(fù)生產(chǎn)的批復(fù)》，原則同意新龍礦業(yè)本部自2023年8月5日起恢復(fù)生產(chǎn)。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，新龍礦業(yè)本部本次臨時(shí)停產(chǎn)預(yù)計(jì)減少公司當(dāng)期凈利潤(rùn)約1,100萬(wàn)元。
3、股票觀點(diǎn)：積極的政策轉(zhuǎn)向正在加速落地
近期海外數(shù)據(jù)波動(dòng)對(duì)金屬價(jià)格影響鈍化，目前銅、鋁庫(kù)存均處于歷史極低位置且仍在進(jìn)一步去庫(kù)，銅鋁價(jià)格韌性顯著。7月底的政治局會(huì)議大概率已確認(rèn)政策底出現(xiàn)，政策轉(zhuǎn)向正在逐步落地，我們注意到各個(gè)地方的地產(chǎn)政策已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整，地產(chǎn)行業(yè)邊際回暖對(duì)于金屬價(jià)格有較強(qiáng)利多影響。由于成本下跌，電解鋁的盈利處于相對(duì)高位，目前國(guó)內(nèi)電解鋁經(jīng)過(guò)一輪復(fù)產(chǎn)之后已經(jīng)逐漸趨近天花板，供給剛性進(jìn)一步增強(qiáng)。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的子行業(yè)：（1）供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如天山鋁業(yè)、神火股份、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。（2）錫的供給剛性強(qiáng)、需求受益新能源和消費(fèi)電子，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段有望具有較高彈性，重點(diǎn)推薦錫業(yè)股份。（3）海外衰退有望推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期轉(zhuǎn)向以及美元信用體系弱化，看好黃金的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議關(guān)注標(biāo)的包括中金黃金、盛達(dá)資源、銀泰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：緬甸佤邦錫礦禁止開(kāi)采嚴(yán)格執(zhí)行，錫礦供應(yīng)收縮有望超預(yù)期。
事件1：根據(jù)8月3日ITA國(guó)際錫協(xié)會(huì)消息，緬甸佤邦嚴(yán)格執(zhí)行礦山開(kāi)采禁令，經(jīng)與部分佤邦當(dāng)?shù)氐V洞承包商與選廠負(fù)責(zé)人溝通后：1、作業(yè)情況：佤邦所有礦山及選廠，不論規(guī)模大小，已于2023年8月1日全部停產(chǎn)；2、停產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)：本次停產(chǎn)結(jié)束后，礦山即使接到復(fù)產(chǎn)通知，恢復(fù)正常生產(chǎn)至少也需要1-3個(gè)月籌備；3、庫(kù)存情況：目前佤邦各礦山上報(bào)佤邦政府已開(kāi)采出來(lái)的原礦庫(kù)存約200萬(wàn)公噸，預(yù)估可選出5000-6000金屬噸錫精礦。勐阿口岸預(yù)估有1500金屬噸錫精礦仍在清關(guān)，8月10日后佤邦出口或有一段時(shí)間的停滯。
觀點(diǎn)：8月起，佤邦進(jìn)口量將大幅減少，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫礦對(duì)緬甸單一依賴度高達(dá)60%以上，錫礦供需格局將逐步進(jìn)入緊張狀態(tài)。
行業(yè)觀點(diǎn)：稀土價(jià)格已步入底部區(qū)間，靜待需求復(fù)蘇。
事件2：根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)消息，8月1日北方稀土公布8月稀土產(chǎn)品
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