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財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布工業(yè)母機(jī)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，工業(yè)母機(jī)行業(yè)政策再加碼。近日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于工業(yè)母機(jī)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策的通知》（以下簡稱“通知”）。通知指出，自2023年1月1日至2027年12月31日，對(duì)生產(chǎn)銷售先進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品（包括主機(jī)、關(guān)鍵功能部件、數(shù)控系統(tǒng)等）的增值稅一般納稅人（以下稱工業(yè)母機(jī)企業(yè)），允許按當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)15%抵減企業(yè)應(yīng)納增值稅稅額（以下稱加計(jì)抵減政策）。2019年以來，國家已連續(xù)發(fā)布多項(xiàng)政策重點(diǎn)扶持國內(nèi)機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展；2022H2以來，國家對(duì)于機(jī)床行業(yè)及制造業(yè)的重視力度逐步提升，并出臺(tái)一系列政策進(jìn)行扶持。我們認(rèn)為此次出臺(tái)的稅收優(yōu)惠政策有望改善工業(yè)母機(jī)企業(yè)現(xiàn)金流壓力，促進(jìn)機(jī)床產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展。
　　此次政策主要針對(duì)主營先進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品、重視研發(fā)投入的工業(yè)母機(jī)企業(yè)，有望形成良性循環(huán)，推進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)高端化、國產(chǎn)化進(jìn)程。通知中明確了先進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，如金屬切削機(jī)床需定位精度≤10μm/m并安裝數(shù)控系統(tǒng)、數(shù)控裝置需具備三軸及以上聯(lián)動(dòng)控制功能、絲杠/導(dǎo)軌精度需在P3以上等。適用通知中規(guī)定加計(jì)抵減政策的工業(yè)母機(jī)企業(yè)需同時(shí)符合以下三個(gè)條件：1）研發(fā)人員占比不低于15%，2）研發(fā)費(fèi)用占總營收比例不低于5%，3）先進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品營收占比不低于60%且企業(yè)總營收不低于3000萬元。我們認(rèn)為此次加計(jì)抵減政策主要針對(duì)主營先進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)品、重視研發(fā)投入的優(yōu)質(zhì)工業(yè)母機(jī)企業(yè)，將有助于提升受惠企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)健度，從而進(jìn)一步提升企業(yè)未來研發(fā)投入及再投資能力。我們判斷此次政策有望鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)的工業(yè)母機(jī)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)，推進(jìn)工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)的高端化、國產(chǎn)化進(jìn)程。
　　關(guān)注工業(yè)母機(jī)“自主可控”發(fā)展良機(jī)。往前看，我們認(rèn)為雖然制造業(yè)整體和工業(yè)母機(jī)行業(yè)景氣度短期回落，但頭部企業(yè)2022年在行業(yè)β下行的情況下實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長，在手訂單充沛，行業(yè)集中度提升，我們?nèi)耘f看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。從短期看，建議關(guān)注制造業(yè)復(fù)蘇和機(jī)床更新周期共振帶來的行業(yè)基本面修復(fù)。從中長期看，建議關(guān)注數(shù)控化、高端化、國產(chǎn)化為我國機(jī)床行業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)性成長機(jī)會(huì)。隨著智能制造的穩(wěn)步推進(jìn)和國家政策的大力扶持，我們認(rèn)為工業(yè)母機(jī)行業(yè)龍頭公司有望進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，改善盈利能力。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上具備自主研發(fā)能力、持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)的龍頭企業(yè)，如海天精工(601882，增持)、紐威數(shù)控(688697，未評(píng)級(jí))、科德數(shù)控(688305，未評(píng)級(jí))、華中數(shù)控(300161，未評(píng)級(jí))、秦川機(jī)床(000837，未評(píng)級(jí))、拓斯達(dá)(300607，買入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)變化不及預(yù)期、國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期、全球貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)。