>> 國信證券-公用環(huán)保2023年8月投資策略：綠證全覆蓋促進綠電消費，消納權重穩(wěn)步提升-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 2664KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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市場回顧：7月滬深300指數(shù)上漲4.48%，公用事業(yè)指數(shù)下跌2.13%，環(huán)保指數(shù)上漲2.92%，月相對收益率分別為-6.61%和-1.56%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第26和第20名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲2.92%；電力板塊子板塊中，火電下跌5.39%；水電下跌2.24%，新能源發(fā)電上漲0.54%；水務板塊上漲4.15%；燃氣板塊上漲0.80%。
重要事件：8月3日，國家發(fā)改委、財政部、能源局聯(lián)合發(fā)布《關于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》。對已建檔立卡的可再生能源發(fā)電項目所生產的全部電量核發(fā)綠證，實現(xiàn)綠證核發(fā)全覆蓋。8月4日，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關于2023年可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知》。各承擔消納責任的市場主體權重完成情況以自身持有的綠證為主要核算方式。
專題研究：綠證核發(fā)全覆蓋，以綠證可再生能源電力生產、消費的唯一憑證；以“綠證”作為主要消納憑證，并下發(fā)了各省2023年（約束性指標）、2024年（預期性指標）的總量消納責任權重、非水電消納責任權重。綠證供應量和需求量有望提升，“證電分離”的交易模式或受認可。目前，綠證交易可為風光項目帶來4分/度的額外收益。
投資策略：公用事業(yè)：能源問題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務商龍頭南網能源、分布式光伏運營商芯能科技、以配售電業(yè)務為基礎發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿易商轉型能源服務及氦氣氫氣業(yè)務的成長屬性標的九豐能源；推薦存量風光資產優(yōu)質且未來成長路徑清晰的綠電彈性標的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網側抽水蓄能、電化學儲能運營龍頭南網儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅動中國核電；推薦積極轉型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善。推薦積極布局動力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
風險提示：環(huán)保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調；競爭加劇。
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