>> 西南證券-有色行業(yè)周報：順周期推薦銅鋁，關(guān)注黃金-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 3285KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黃騰飛 |
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行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報4020.58，周漲0.70%。有色金屬指數(shù)收報4667.53,周漲1.12%。本周市場板塊漲幅前三名：計算機(+4.09%)、非銀金融(+4.07%)、傳媒(+3.51%)；漲幅后三名：化工(-0.72%)、紡織服 (-1.29%)、醫(yī)藥生物(-2.75%)。
貴金屬：貴金屬價格波動相對較小，美聯(lián)儲7月議息會議如期加息25個基點后，市場反應(yīng)較平淡，美債收益率和美元指數(shù)上周整體呈現(xiàn)小幅走高的趨勢，對金價短期形成一定壓力。短期美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有分化，繼續(xù)關(guān)注9月利率點陣圖的指引。黃金上漲周期并未結(jié)束：美聯(lián)儲加息進入尾聲，貨幣周期的切換背景下，長端美債實際收益率和美元大周期仍向下；能源轉(zhuǎn)型、逆全球化及服務(wù)業(yè)通脹粘性下，長期通脹中樞難以快速回落；避險情緒頻發(fā)，黃金戰(zhàn)略配置地位提升。主要標的山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。
基本金屬：政治局會議后市場信心修復(fù)，順周期交易帶動金屬板塊情緒修復(fù)，但美元反彈又給金屬價格形成一定壓力，價格高位震蕩的格局延續(xù)。Q3金屬消費進入季節(jié)性淡季，去庫基本停止，基本面驅(qū)動有限，繼續(xù)關(guān)注市場對政策預(yù)期的邊際變化。中期來看中美制造業(yè)去庫進入尾期，美聯(lián)儲貨幣周期切換利于提振銅金融屬性，長期銅鋁供給增速低、消費持續(xù)受益于新能源高增的邏輯不變，關(guān)注優(yōu)質(zhì)銅礦企業(yè)及低能源成本鋁冶煉企業(yè)，主要標的紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)。
能源金屬：
1）鎳：供需：6月印尼鎳生鐵產(chǎn)量12.17萬鎳噸，環(huán)比+6.05%。6月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約3.14萬噸，環(huán)比-3.04%。新能源需求環(huán)比回升，6月我國動力電池產(chǎn)量60.1GWH，環(huán)比+6.3%，其中三元電池產(chǎn)量17.7GWH，環(huán)比-4.9%。庫存）：截止8月4日，LME+上期所鎳庫存為40223噸，環(huán)比+0.39%，總庫存為近5年低位，低庫存對鎳價形成支撐。成本利潤：截止8月4日，8%-12%高鎳生鐵價格1380元/鎳點，鎳生鐵利潤率約為13.04%。主要標的：華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。
2）鋰：供需：6月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為41123、25867噸，環(huán)比+23%、+3%，6月我國動力電池產(chǎn)量60.1GWH，環(huán)比+6.3%，整體6月鋰鹽供需偏寬松。成本利潤：以Pilbara第11次拍賣鋰精礦7800美元/噸（FOB,5.5%）折碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/噸，模擬下游三元電池NCM622單wh盈利0.2元，主要標的：贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、西藏礦業(yè)。
3）磁材：供需：據(jù)弗若斯特沙利文，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達28.4萬噸和31萬噸。據(jù)乘聯(lián)會，6月我國新能源乘用車零售量63.8萬輛，同比+19%，環(huán)比+10%；6月我國光伏新增裝機17.21GW，同比+140.03%；6月我國風電新增裝機6.63GW，同比+213%。主要標的：望變電氣、東睦股份。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。
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