>> 中泰證券-新材料行業(yè)周報：電子大宗氣體國產(chǎn)替代持續(xù)推進；關(guān)注中報業(yè)績超預(yù)期板塊-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1034KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫穎,聶磊,王鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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資要點
本周重點事件：1）廣鋼氣體發(fā)行股份數(shù)量約為3.30億股，發(fā)行價格為9.87元/股。8月3日廣鋼氣體發(fā)布公告，本次發(fā)行股份數(shù)量約為3.30億股，占發(fā)行后公司總股本的比例為25%，公開發(fā)行后總股本約為13.19億股，發(fā)行價格為9.87元/股。2）金宏氣體成功舉辦芯粵能電子大宗載氣項目量產(chǎn)供氣儀式。根據(jù)金宏氣體公眾號，8月1日上午金宏氣體在廣州市南沙區(qū)成功舉辦“廣東芯粵能電子大宗載氣項目量產(chǎn)供氣儀式”。此次正式量產(chǎn)供氣，標志著芯粵能將與金宏氣體強強聯(lián)合，發(fā)揮資源聯(lián)動效應(yīng)，撬動更廣泛的合作，服務(wù)和開拓更廣闊的市場。
新材料領(lǐng)域，我們重點推薦工業(yè)氣體、高純石英砂、硅微粉。
1）工業(yè)氣體：本周大宗氣體漲跌互現(xiàn)，稀有氣體延續(xù)弱勢。根據(jù)卓創(chuàng)工業(yè)氣體公眾號，本周液氧價格566元/噸，環(huán)比-4%，液氮價格552.6元/噸，環(huán)比-1.9%，液氬價格1089.5元/噸，環(huán)比+2.3%；氙氣價格55000元/立方米，環(huán)比持平，氪氣價格700元/立方米，環(huán)比持平，氖氣價格348.6元/立方米，環(huán)比-0.4%。本周40L瓶裝高純氦氣均價為1286.7元/瓶，環(huán)比-0.3%，管束氦氣周均價為190元/立方米，環(huán)比持平。運營+渠道+產(chǎn)品，氣體業(yè)態(tài)百花齊放，詳見我們發(fā)布的《工業(yè)氣體行業(yè)深度：長坡厚雪優(yōu)質(zhì)賽道，國產(chǎn)替代大有可為》。a.現(xiàn)場制氣本質(zhì)為運營模式，“旱澇保收”賺穩(wěn)定盈利，合同期15-20年具備排他性，建議關(guān)注杭氧股份、僑源股份；b.零售業(yè)務(wù)本質(zhì)為渠道生意，賺渠道運輸（自建物流網(wǎng)絡(luò)）+格局優(yōu)化（區(qū)域整合）的錢，具備“占地為王”特性，目前國內(nèi)處于跑馬圈地階段，推薦金宏氣體，詳見我們發(fā)布的《金宏氣體深度：渠道為核、特氣躍遷，縱橫發(fā)展領(lǐng)軍者》，建議關(guān)注和遠氣體、僑源股份；c.特氣本質(zhì)為產(chǎn)品生意，思路為“產(chǎn)品超市”，核心在于技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢+產(chǎn)品品類豐富+客戶認證增加，建議關(guān)注中船特氣、華特氣體、硅烷科技、和遠氣體、昊華科技；d.氣體賽道或為轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)延伸的“更優(yōu)解”，建議關(guān)注從清潔能源延伸至氣體賽道的九豐能源，以及從設(shè)備轉(zhuǎn)型至氣體環(huán)節(jié)的蜀道裝備。
電子氣體“必爭之地”，需求結(jié)構(gòu)性變化。電子氣體主要分為電子特氣和電子大宗氣體。
a.電子特氣為賽道邏輯，受益IC、面板、光伏、LED等新興領(lǐng)域快速增長+國產(chǎn)替代滲透率提升，需求端增速快，純化工藝+下游認證壁壘高，產(chǎn)品附加值高。b.電子大宗氣體（高純氧氮氬等）兼具現(xiàn)場制氣（運營）+特氣（高附加值）的特點，國產(chǎn)替代空間廣，建議關(guān)注廣鋼氣體（待上市）。
2）石英材料，預(yù)計Q3需求端邊際向好，供給端幾乎無新增產(chǎn)能，石英砂價格仍有提升空間。相較于硅料、碳酸鋰，高純石英砂在礦源（資源）+提純（技術(shù)）均有較高壁壘，因此供給端約束更強。目前海外雖有擴產(chǎn)計劃，但我們判斷整體增量相對有限，國內(nèi)或僅石英股份可供應(yīng)中內(nèi)層砂且主導(dǎo)新增產(chǎn)能，合成石英砂尚需時間，行業(yè)景氣周期有望拉長。半導(dǎo)體、軍工用石英材料需求高增+國產(chǎn)替代共振，資質(zhì)認證壁壘高，龍頭企業(yè)有望持續(xù)提升市占率，推薦石英股份和菲利華，建議關(guān)注歐晶科技。
3）功能性填料：a.硅微粉，高階GPU加速HBM放量，其關(guān)鍵封裝材料顆粒塑封料（GMC）需添加TOPCUT20um以下球硅和Low-α球鋁來滿足相應(yīng)性能要求，充分受益HBM催化。CCL+EMC/GMC高端化增加球硅需求，性能/價格/服務(wù)優(yōu)勢下，看好國產(chǎn)龍頭加速進入核心客戶供應(yīng)體系，高端品替代空間大。b.球形氧化鋁，新能源車+芯片熱管理需求促熱界面材料需求擴張，球形氧化鋁迎發(fā)展良機，預(yù)計25年全球球鋁需求60.5億。推薦聯(lián)瑞新材，詳見我們發(fā)布的《聯(lián)瑞新材深度：硅微粉龍頭引領(lǐng)國產(chǎn)替代，球形氧化鋁打開成長空間》。
4）碳纖維：民用碳纖維中長期邏輯是用“價格”換“需求”。庫存環(huán)比上漲，市場價格暫穩(wěn)：本周周末碳纖維市場均價為11.9萬/噸（環(huán)比持平，同比-5.1），大絲束均價9.8萬元/噸（環(huán)比持平，同比-3.5），小絲束均價14.0萬元/噸（環(huán)比持平，同比-6.8），周末碳纖維工廠庫存9850噸（環(huán)比+250，同比+8750），原料丙烯腈價格略有上漲。我們重點推薦碳纖維龍頭中復(fù)神鷹（公司是碳纖維行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，技術(shù)、規(guī)模和成本、產(chǎn)品、人才、股東優(yōu)勢明顯，產(chǎn)能擴張+成本下降持續(xù)演繹；同時公司持續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化，在航天航空領(lǐng)域的應(yīng)用拓展卓有成效且持續(xù)推進）和原絲龍頭吉林碳谷（原絲壁壘高，且直接受益于風(fēng)電用碳纖維需求快速增長）、光威復(fù)材（軍品龍頭，積極拓展民品）；同時建議關(guān)注吉林化纖、中簡科技、恒神股份和纖維設(shè)備廠商精工科技。
5）碳碳復(fù)材：目前價格下小廠面臨虧損，光伏熱場價格底部區(qū)間已企穩(wěn)，上游碳纖維中期降價提升碳碳復(fù)材企業(yè)盈利能力的邏輯進一步強化。龍頭具備強α，推薦金博股份（負極、氫能、碳陶剎車盤等業(yè)務(wù)逐步發(fā)力）和天宜上佳（熱場盈利彈性高+石英坩堝高景氣+軌交閘片景氣修復(fù)）。
6）尼龍：憑借拉伸強度、耐溫性、吸水率等綜合優(yōu)勢，被評價為五大工程塑料之首，在汽車、紡織服裝、3D打印等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。但國內(nèi)尼龍產(chǎn)業(yè)
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