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關(guān)注集運(yùn)企業(yè)調(diào)漲運(yùn)價(jià)，看好順周期下出行鏈復(fù)蘇。本周推薦投資組合：中國(guó)國(guó)航、南方航空、中遠(yuǎn)海控、中遠(yuǎn)海能、順豐控股、韻達(dá)股份。
　　暴雨影響減弱，暑運(yùn)第四周數(shù)據(jù)環(huán)比有所改善，看好航空出行復(fù)蘇。目前，據(jù)航班管家看板數(shù)據(jù)顯示，2023年暑運(yùn)第四周（7.24-7.30）全國(guó)民航實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量約10.5萬(wàn)班次，日均航班量較2019年持平，其中國(guó)內(nèi)航班量恢復(fù)至2019年的108.9%。從單日?qǐng)?zhí)行數(shù)據(jù)來(lái)看，8月5日全民航執(zhí)行國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的109.6%，國(guó)際+地區(qū)客運(yùn)航班量恢復(fù)至19年的48.6%。
　　本周美線運(yùn)運(yùn)價(jià)仍有所上漲，看好旺季來(lái)臨公司盈利能力提升。截至2023年8月4日，SCFI上海-歐洲基本港運(yùn)費(fèi)本周下跌2.9%，上海至地中?；靖圻\(yùn)費(fèi)上漲1.7%，上海至美西、美東航線運(yùn)費(fèi)本周分別上漲3%/5.6%，上海至澳新航線上漲6.9%。伴隨全球零售商庫(kù)存去化以及歐美航線需求復(fù)蘇，頭部航企紛紛上調(diào)集運(yùn)報(bào)價(jià)，此輪運(yùn)價(jià)相比7月平均上調(diào)幅度約為30-50%。馬士基發(fā)布公告，上調(diào)亞洲至北歐航線、亞洲至地中海航線運(yùn)價(jià)，達(dá)飛輪船也發(fā)布公告，上調(diào)亞洲至北歐航線運(yùn)價(jià)，新運(yùn)價(jià)有望在三季度維持。經(jīng)歷一段時(shí)期的行業(yè)低谷，集運(yùn)行業(yè)集中度較高的特性顯示出來(lái)，頭部航企具有較大議價(jià)權(quán)。本周重點(diǎn)推薦集運(yùn)龍頭中遠(yuǎn)?？?，公司具有優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理能力以及全球端到端綜合物流服務(wù)能力，我們看好集運(yùn)旺季來(lái)臨運(yùn)價(jià)上行預(yù)期背景下公司盈利能力提升。
　　快遞高頻數(shù)據(jù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，看好龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)快遞6月發(fā)展指數(shù)，預(yù)計(jì)6月份快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)16%至119.1億件，快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)11%至1084.1億元，快遞單票價(jià)格約為9.11元，同比下滑4.3%。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2023年（7.1-7.30）行業(yè)合計(jì)業(yè)務(wù)量約為106億件，據(jù)此推算7月業(yè)務(wù)量增速有望超10%。從各家6月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，申通件量維持較快增長(zhǎng)，6月業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)28.2%，領(lǐng)先行業(yè)。單票收入方面，除順豐外各公司單票收入同比延續(xù)下滑趨勢(shì)，環(huán)比來(lái)看，韻達(dá)（-4.9%）＜申通（0%）＜圓通（+2.2%）＜順豐（+6.4%）。從上游需求端看，宏觀經(jīng)濟(jì)及社會(huì)零售總額在疫后均出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，后續(xù)可選消費(fèi)彈性更大，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)快遞單量增速為15%左右，龍頭優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。