>> 華創(chuàng)證券-非銀金融行業(yè)周報：如何看待當前券商股成交量？保險持續(xù)關注夏季災害對財險影響-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 3042KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周券商板塊上漲4.9%，跑贏大盤4.8pct。個股表現：國聯+18.4%，方正+10.0%、東財+5.5%、華泰+4.3%、中金+3.8%、興業(yè)+3.4%、東方+3.4%、廣發(fā)+2.5%、中信+2.5%。
本周五券商板塊總成交量1535億元，占總成交量的14.6%，占比位居2016年以來最高；本周四券商板塊總成交量938億元，占成交量的11.3%，占比居2016年來第四高。近十年中僅2014年末的券商行情帶來更明顯的券商交投活躍度。成交額數值看，2020年7月7~9日券商股成交量均在1630億元左右，成交額更高。本周五券商板塊交易量雖高，但漲幅不明顯，板塊連續(xù)兩次沖高回落，這體現市場對券商板塊配置機會存在較明顯的分歧。歷史來看：
?。?）2019年2月26日券商板塊成交量占比逐步抬升至9.2%（19年初至當日第二高），但券商板塊下跌1.5%，27日成交占比9.0%，券商板塊下跌0.7%，28日在下跌3.2%，當時板塊亦有一定估值分歧，時點來看當時券商行情接近中后期。3月1~7日，券商板塊迎來最后一輪上漲（共上漲13.8%），在3月7日行情到達頂點，當日上漲3.5%，當日券商板塊成交量1154億元，占比9.9%，成交量達2019年來最高，但次日券商板塊下跌8.5%，而后持續(xù)區(qū)間震蕩一個多月。
（2）2020年7月7日，券商板塊成交量達到1642億元，成交量占比9.4%，成交量達2016年以來成交量最高點，但券商板塊下跌2.3%；7月8日，板塊上漲6.6%，成交量持續(xù)位居高位；7月9日，板塊成交量達1628億元，占比9.4%，但板塊僅微漲0.57%，達到近年來券商估值高點。此后板塊直到21年1月初，持續(xù)在區(qū)間震蕩。
從19~20年兩輪券商行情中，當板塊成交量較高但估值未明顯上漲時，往往是在券商行情接近中后期時出現。19~20年的兩輪券商行情可以供參考，但上周五的市場行情顯示了投資者對政策不確定性的擔憂。但我們認為在政治局會議定調下，潛在政策利好仍待釋放。此外，當前券商板塊1.54X的PB估值仍居于三年46.4%分位點、5年38.2%分位點，估值仍較為安全。個股方面，我們推薦方正證券、指南針、國聯證券、中金公司(H)、華泰證券、東方財富，建議關注海通證券、指南針、東吳證券、聯易融科技、紅塔證券、中國銀河、同花順、財富趨勢。多元金融板塊推薦：南華期貨。
本周保險指數上漲0.54%，跑輸大盤0.16pct。保險股表現分化，友邦5.00%，太保-0.82%，平安-0.06%，財險+0.79%，人保+2.21%，新華+2.68%，國壽+4.20%，太平+9.11%。十年期中債國債到期收益率2.65%，較上周-0.01pct。受超強臺風“杜蘇芮”影響，福建、京津冀等地區(qū)暴雨水災嚴重，造成大量的人員傷亡及財產損失。根據金融監(jiān)管總局披露，截至8月3日，北京、天津、河北等14個受災地區(qū)的保險機構收到保險報案14.36萬件，估損金額32.92億元。目前已賠付案件2.73萬件，賠付金額1.16億元。從險種來看，主要涉及車險、企財險和農業(yè)保險，其中車險報案9.82萬件，占全部報案件數的68%，估損金額13.72億元；企財險報案5660件，估損金額9.66億元；農業(yè)保險報案1.43萬件，估損金額5.42億元。在暴雨水災中，當涉災地區(qū)位于城區(qū)等較為中心地帶，地下停車場被淹、引起車輛幾乎全損，對車險賠付端產生較大壓力。截至8月3日，受災地區(qū)報險估損中，車險估損金額占比約42%。上市龍頭險企在防汛金融救災服務中發(fā)揮積極作用。截至8月4日13時30分，平安產險北京分公司在本輪降雨（7月29日至8月4日）期間累計受理案件5714筆，預估理賠金額超2億元。根據防汛辦通報，福建此次水災影響造成的直接經濟損失約148億元。結合保險賠付大災滲透率與市場份額，預計福建水災為人保帶來約4億賠付。對比2021年河南水災帶來的影響，鄭州暴雨中平安賠付金額逾31億元，人保賠付金額逾50億元，結合車均保費下降、賠付責任增加等因素，當年人保車險賠付率達到70.1%，同比+12.1pct。后續(xù)持續(xù)關注各地雨情與造成的直接經濟損失。當前各家公司PEV估值為：1.57（友邦H）、0.87（國壽）、0.66（平安）、0.56（太保）、0.57（新華）。推薦順序：新華、國壽、太保、平安、友邦H、中國人保，關注：中國財險。
市場回顧：本周主要指數表現上漲，滬深300漲0.70%，上證綜指漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指數漲1.96%。本周滬深兩市A股日均成交額9569.15億元，較上周上漲15.78%；本周兩融余額15874.68億元，較上周上漲0.97%。
風險提示：經濟下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預期、利率較大波動。
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