>> 東吳證券-非銀金融行業(yè)跟蹤周報：政策氛圍趨暖，證券板塊行情向縱深演繹-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大?。?/td>
| 1188KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡翔,朱潔羽,葛玉翔 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
資本市場及證券行業(yè)政策暖風頻吹：1）結算備付金比例下降，資本市場資金使用效率有望提升。中國結算宣布擬自10月起將股票類業(yè)務最低結算備付金繳納比例由16%調降至平均接近13%。按照2023上半年A股日均成交額9,427億元計算，此次調降結算備付金比例預計釋放資金量為283億元，可進一步提升市場流動性。2）投資端改革快馬加鞭，已引發(fā)各方關注。7月25日，證監(jiān)會年中工作座談會明確提及將扎實推進投資端改革和監(jiān)管轉型。7月31日，中證報頭版評論指出，加強投資端改革是資本市場建設新重點。伴隨后續(xù)政策出臺，市場信心將得到提振，資本市場活躍度有望提升。
市場交易情緒走高，證券板塊樂觀共識開始形成。1）證券板塊行情喜人，帶動市場交易情緒提升。上周（2023.7.31-2023.8.4）證券板塊表現(xiàn)強勢（證券板塊上漲5.71%，周漲幅在申萬二級行業(yè)中排名首位），帶動市場成交額提升。7月31日，滬深兩市A股成交額1.11萬億元，時隔時隔近一個月重返萬億規(guī)模。8月4日，滬深兩市A股成交額再次突破萬億至1.05萬億元。2）市場一致預期形成，證券板塊強勢行情有望延續(xù)。上周（2023.7.31-2023.8.4）證券板塊周成交額5,020億元，占A股總成交額比重10.49%，占比創(chuàng)下2016年以來新高，表明市場對于證券板塊政策支持力度的認同趨于一致。
行業(yè)景氣度處于向上修復通道，預計2023H1業(yè)績穩(wěn)增：2023Q1市場行情回暖，自營驅動行業(yè)業(yè)績回升，營業(yè)收入同比+37%，歸母凈利潤同比+78%。隨著利好政策不斷落地以及市場交投活躍度升溫，我們預計證券行業(yè)2023H1將實現(xiàn)歸母凈利潤842億元（同比+10%）。
板塊估值依舊處于低位，反彈空間較大：截至2023年8月4日，證券板塊PB估值為1.41倍，歷史分位數(shù)9.18%，依舊具備較高的安全邊際和性價比。在當前流動性持續(xù)寬松、政策利好頻出的背景下，板塊估值具備較大的反彈空間，配置價值進一步凸顯。
投資建議：券商：1）投資端改革深化背景下，首推【東方財富】。2）行業(yè)整體杠桿率抬升預期下，推薦【中信證券】、【中金公司(H)】。3）資本市場提振預期及AI大趨勢下，推薦【財富趨勢】、【同花順】、【指南針】。保險：首推負債端增速領跑的【中國太?！亢拖掳肽昊鶖?shù)極低的【新華保險】，推薦低估值的【中國平安】和總裁到位后的【中國人壽】低吸機會。
風險提示：
1）宏觀經濟不及預期；2）政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新；3）市場競爭加劇。
|
|
