>> 申萬宏源-計算機行業(yè)周報：金融IT等順周期如期彈性，具身智能AI催化頻頻！-230805
| 上傳日期： |
2023/8/5 |
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| 2728KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,洪依真,黃忠煌 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周周報包括：1）上周指出的軟件順周期領(lǐng)域如期彈性。2）重申券商IT；3）更新信創(chuàng)：招標(biāo)啟動，關(guān)注新進入者/格局好/白馬。4）智能車+機器人領(lǐng)域軟件價值持續(xù)提升（重要事件），解釋投資者對傳感器、大模型認(rèn)知的”鐘擺理論“，今年亮點是軟件大模型。5）更新公司：螢石網(wǎng)絡(luò)(tmt&家電家居)、納思達、稅友股份、深信服、豪恩汽電（汽車&tmt）。
首先，順周期IT如期彈性，尤其金融IT+信創(chuàng)。1）過去1周，順周期IT如期彈性，其中金融IT、信創(chuàng)漲幅居前最多，恰好為之前一周周報《軟件順周期四領(lǐng)域多少彈性？RT2具身智能新發(fā)布》加推重點。2）為何AIGC和順周期IT會機會變化呢？我們繪制了23H2計算機景氣圖，AIGC領(lǐng)域去偽存真，勝率在下降；而順周期IT大部分在歷史P/E分位數(shù)低點（之前持續(xù)幾周計算白馬PEG也是這個考慮），因此這個天平會開始傾斜。我們后續(xù)會傾斜以下，這就是考慮了上述兩者的動態(tài)平衡。3）后續(xù)我們建議：AIGC去偽存真，容易落地的：智聯(lián)汽車+機器人+智能家電（嵌入式軟件商業(yè)模式）/順周期IT/AIGC算力。
其次，券商IT彈性，是近期重點，費率影響IT投入嗎？大模型催化，政策也在發(fā)力。1）過去我們發(fā)布《軟件順周期四領(lǐng)域多少彈性？RT2具身智能新發(fā)布》詳解券商IT：費率影響IT投入嗎？中美數(shù)據(jù)論證。周中我們發(fā)布《金融IT多重樂觀信號》。2）三個邏輯：金融費率似乎不影響IT投入，活躍市場政策刺激，大模型落地金融場景。3）標(biāo)的：金融大模型：恒生電子/同花順/金證股份/頂點軟件/星環(huán)科技等。
再次，信創(chuàng)：節(jié)奏漸強，關(guān)注新進入者/格局好/白馬。1）上周周報《軟件順周期四領(lǐng)域多少彈性？RT2具身智能新發(fā)布》加推信創(chuàng)，本周信創(chuàng)繼續(xù)表現(xiàn)，催化事件仍為招標(biāo)訂單，節(jié)奏漸強。2）節(jié)奏加強，8月3日，麒麟軟件再獨家中標(biāo)中交集團PC操作系統(tǒng)6萬套。7月27日/25日，麒麟軟件/軟通動力中標(biāo)利好。標(biāo)的：太極股份/納思達/軟通動力等。
最后，具身智能AI算法重要推進，智能車/機器人軟件價值持續(xù)凸顯！1）智能車重磅人事變化：焦點是汽車軟件，或影響開源-封閉終局；2）2023年加域控制器+線控+大模型，但2024或2025年可能出現(xiàn)一種“新型傳感器和軟件的折中”，就像生物學(xué)中的遺傳進化。所以智聯(lián)汽車的硬件傳感器和軟件大模型都有前景，滲透率都不高，但投資者認(rèn)知會有“鐘擺”。3）軟硬一體化：德賽西威、中控技術(shù)、螢石網(wǎng)絡(luò)（家電家居&tmt）、立訊精密（電子，更倚重EMS）、軟件虹軟科技（預(yù)計業(yè)績加速）、柏楚電子（機械）、中科創(chuàng)達等。
數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)軍:德賽西威、恒生電子、同花順、中控技術(shù)（超跌）、啟明星辰（業(yè)績超預(yù)期）、廣聯(lián)達（估值低）、石基信息、中科創(chuàng)達、賽意信息。
信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：納思達、太極股份、軟通動力、浪潮信息（新增）、英方軟件、德生科技
AIGC&數(shù)據(jù):螢石網(wǎng)絡(luò)、AI雙杰、虹軟科技（也是BEV路線）、新國都、漢得信息（預(yù)計AIGC新發(fā)布）、拓爾思、福昕軟件、星環(huán)科技、潤達醫(yī)療（申萬醫(yī)藥）、萬興科技。
AIGC算力：浪潮信息（超跌）、中科曙光、海光信息、工業(yè)富聯(lián)（電子）、寒武紀(jì)等
風(fēng)險：由于復(fù)工環(huán)境等擾動，2022-2023年內(nèi)存在業(yè)績波動風(fēng)險
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