>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：政策行情有望持續(xù)，看好非銀估值修復(fù)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
證券：活躍資本市場定位重塑，看好估值修復(fù)持續(xù)性。本周滬深兩市成交額日均0.94萬億元（環(huán)比上升20.24%），滬深兩融余額15874億元（環(huán)比上升0.88%）。8月4日中國結(jié)算發(fā)布通知，擬自2023年10月起近一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金比例，由現(xiàn)行16%調(diào)降至平均接近13%，有望釋放券商行業(yè)資金占用近160億元。本周《證券日報之聲》和《中國證券報》等官方媒體圍繞政治局會議的“活躍資本市場，提振投資者信心”發(fā)布多篇文章，強調(diào)了資本市場對于消費復(fù)蘇、內(nèi)需提振、大國崛起的重要性?；钴S資本市場的定位深化、政策空間豐富，投資端、交易端、融資端均有較大力度的政策可預(yù)期，完善交易制度規(guī)則、創(chuàng)新金融工具等有利于提升市場的價值發(fā)現(xiàn)功能和吸引增量資金入場。多家官媒表態(tài)助力增強投資者信心，資本市場健康發(fā)展的確定性，預(yù)計經(jīng)濟穩(wěn)增長強化及流動性合理充裕提供較好權(quán)益市場環(huán)境，資本市場回暖提振信心，降傭降費事件落地緩解長期壓制，個股建議關(guān)注：估值低位且綜合優(yōu)勢突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；優(yōu)質(zhì)區(qū)域、估值低位的東吳證券；具有AI積累與落地場景的同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）等；泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、東方財富、興業(yè)證券。
保險：壽險進入3.0%時代，引導行業(yè)整體負債成本下降，疊加資本市場活躍利好行業(yè)投資端。壽險方面8月1日起正式進入預(yù)定利率3.0%時代，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品全面停售，監(jiān)管持續(xù)出臺政策活躍資本市場。展望未來，從壽險負債端來看，預(yù)定利率下降有利于降低險企負債成本及利差損風險，利好險企長期發(fā)展。需求側(cè)雖然受近期炒停售影響預(yù)計短暫透支部分需求，但考慮到人口結(jié)構(gòu)變化及居民儲蓄意愿較高，并且競品收益率走低的趨勢，儲蓄類產(chǎn)品仍然具備較強的競爭力；供給側(cè)受益2023年銷售進度的加快，預(yù)計三季度保險公司將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)移至人力發(fā)展，有利于代理人規(guī)模觸底回暖，為2024年開門紅儲備人力及客戶資源。財險方面繼續(xù)觀察三季度自然災(zāi)害的賠付影響，但隨著經(jīng)濟預(yù)期的企穩(wěn)有望提振新車銷量推動保費規(guī)模回暖。從資產(chǎn)端來看，政治局會議提及活躍資本市場，并且經(jīng)濟預(yù)期回暖均有利于保險資產(chǎn)端，提振板塊估值。壽險負債端拐點確立，財險維持高景氣度，資產(chǎn)端出現(xiàn)明顯改善，建議關(guān)注保險板塊，個股建議關(guān)注：新華保險（AH）、中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國平安（AH）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標的江蘇金租以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示：市場風險事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預(yù)期出現(xiàn)違約事件等。
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