>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：資本市場活躍度提升，繼續(xù)看好非銀板塊(更新)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1514KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然,吳馬涵旭 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點
證券：政策窗口打開，投融資業(yè)務(wù)景氣度上行，證券板塊交易和經(jīng)營環(huán)境正在向好的方向發(fā)展，估值和業(yè)績有望雙擊。保險：7月政治局會議釋放諸多利好信號，后續(xù)增量利好政策值得期待，當(dāng)前板塊估值水平仍處低位，安全邊際充足，繼續(xù)推薦。香港市場與港交所：7月香港市場明顯復(fù)蘇，做空活躍度仍有所上升，HIBOR利率再次上行并維持高位。
摘要
證券：政策窗口打開，投融資業(yè)務(wù)景氣度上行，券商估值和業(yè)績有望雙擊。盡管7月A股日均股基額0.85萬億同比-16%/環(huán)比-12%，但7月24日受政治局會議提活躍資本市場、證監(jiān)會組織座談會等事件驅(qū)動，A股月末股市換手率觸底反彈，滬深300指數(shù)全月累計漲幅+4.48%，市場賺錢效應(yīng)回暖支撐券商Q3經(jīng)營環(huán)境環(huán)比向好，在二季度部分券商業(yè)績有望超預(yù)期基礎(chǔ)上，下半年利潤修復(fù)確定性進一步提升；8月3日，證券時報、經(jīng)濟日報、央廣網(wǎng)等三大媒體共同發(fā)聲，從多個方面出謀劃策，以降低印花稅、完善制度等方式來提振投資者信心和活躍資本市場。其中，降低證券交易印花稅、T+0交易機制等方面的綜合施策建議引起市場廣泛期待，證券板塊交易和經(jīng)營環(huán)境正在向好的方向發(fā)展，下半年有望延續(xù)估值修復(fù)趨勢。
保險：本周多個會議對房地產(chǎn)行業(yè)表態(tài)積極，看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)迎來政策利好，帶動房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，有利于險企所持地產(chǎn)相關(guān)投資敞口風(fēng)險有望進一步緩釋。7月政治局會議釋放諸多利好信號，后續(xù)增量利好政策值得期待，當(dāng)前板塊估值水平仍處低位，安全邊際充足，繼續(xù)推薦。截至2023年8月4日收盤，A股中，平安、國壽、太保、新華的PEV在過去3年所處分位數(shù)分別為41%、70%、49%和66%，在過去5年所處分位數(shù)分別僅為25%、60%、30%和41%，拉長時間來看整體估值水平仍處低位。儲蓄險作為當(dāng)前市面上的稀缺剛兌投資選擇，在資管新規(guī)、全面凈值化后，有望承接更多來自居民的穩(wěn)健投資需求，預(yù)計負(fù)債端在定價利率下調(diào)的影響下依然可以實現(xiàn)較好的全年增速。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟劇烈波動，資本市場成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化
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