>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,王學(xué)宏 |
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今日焦點:
美高梅中國（2282.HK-HK$10.88）復(fù)蘇超出預(yù)期。
凈收入和調(diào)整後的EBITDA已超過疫情前的水準(zhǔn)。2023財年第二季度淨(jìng)收入突破58億港元，環(huán)比增長20%，約為2019年同期的105%。調(diào)整後EBITDA環(huán)比增長23.7%至17.5億港元，約為2019年第二季度的120%。調(diào)整後EBITDA利潤率從2019年第二季度的26.3%提高至30.1%。然而，美高梅中國的市場份額從2023年第一季度的15.4%小幅下降至2023年第二季度的14.6%，但較2019年第二季度的9.2%大幅上升。
VIP和中場（包括老虎機）收入快速增長。2023年第二季度VIP博彩收入達11.2億港元，環(huán)比增長50%，約為2019年第二季度的50%（市場平均復(fù)蘇率約為23%）。快速增長的主要原因預(yù)計是因為美獅美高梅升級了雍華府和御獅別墅，吸引了更多的VIP客戶。受益于賭臺增加（200張中已部署150張），2023年第二季度中場（含老虎機）博彩收入達53.1億港元，環(huán)比增長19.4%，約為2019年第二季度的128%（市場平均復(fù)蘇率約為88%）。
我們的觀點：我們預(yù)計美高梅中國將在2H23維持增長趨勢，因為1）第四季度暑假和國慶假期遊客增加；2）美高梅國際酒店集團的海外資源為澳門賭場帶來VIP客戶；3）約有50張賭桌待部署。該股目前的FY23市盈率為13.8倍，而金沙中國（1928.HK）FY23市盈率為20.2倍，銀河娛樂（0027.HK）則為21.2倍。（研究部）
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