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要點(diǎn)：
　　截至2023年7月底，7月國內(nèi)金融期權(quán)各標(biāo)的走勢分化，權(quán)重表現(xiàn)強(qiáng)勢，中小盤則相對較弱。商品方面，7月國內(nèi)商品期權(quán)各標(biāo)的大面積上漲收紅，能源化工等漲幅較大。期權(quán)市場方面，7月國內(nèi)期權(quán)活躍度環(huán)比下降，同比仍延續(xù)大幅增長態(tài)勢。
　　宏觀市場方面，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)底已形成，下半年將持續(xù)修復(fù)。長周期來看，目前經(jīng)濟(jì)仍處于底部右側(cè)，自身已具有內(nèi)生恢復(fù)動力。因此對于8月乃至下半年的股市和大宗商品市場我們建議持有更加積極的看法。但是海外地緣政治經(jīng)濟(jì)不確定仍在，股市和大宗商品市場仍存不確定性。因此，預(yù)計從8月開始，下半年各個期權(quán)品種標(biāo)的波動也將加大。
　　操作策略上，金融期權(quán)方面，受消息面提振，短線市場回暖，做多投資者或可等待回調(diào)做多，勿追漲。此外，各標(biāo)的日內(nèi)波動顯著加大，短線還可做多Gamma。中長期來看，下方空間有限，未來走勢或震蕩偏強(qiáng)，但單邊大幅上漲概率較小，建議構(gòu)建備兌策略，以增厚利潤為主?；蛘哔u出看跌期權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉。
　　在商品期權(quán)方面，進(jìn)入8月后，近期市場走勢風(fēng)險偏好有所下降。國內(nèi)品種方面，預(yù)計未來大概率還是以底部震蕩抬升為主。建議回調(diào)做多，謹(jǐn)慎追漲。與海外關(guān)聯(lián)度較高的品種，單邊期貨持倉的投資者仍建議利用期權(quán)保險策略做好風(fēng)險管理。具體品種來看，參與波段趨勢性行情的投資者，可關(guān)注油脂、棉花、銅、螺紋、鐵礦石、黃金等品種。參與波動率交易投資者，可把握日間、日內(nèi)Gamma機(jī)會，可關(guān)注原油、鐵礦、螺紋、兩粕等期權(quán)品種。