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周觀點(diǎn)：2023H2鋼材供需結(jié)構(gòu)有望改善，成本下行將驅(qū)動(dòng)鋼企利潤修復(fù)
　　供給端，粗鋼平控政策落地預(yù)期逐漸增強(qiáng)+鋼企并購重組，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度加大，對(duì)粗鋼產(chǎn)量形成有效控制。如落實(shí)“平控”政策，預(yù)計(jì)2023年8-12月全國粗鋼產(chǎn)量需要壓減量約為1964.7萬噸，同比減少4.88%，日均粗鋼產(chǎn)量將由目前300萬噸左右降至260萬噸。
　　需求端，地產(chǎn)利好政策頻出疊加供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，或?qū)⒊霈F(xiàn)鋼材實(shí)質(zhì)性需求增量+結(jié)構(gòu)性需求增量，鋼材需求或?qū)⒌撞啃迯?fù)。我們預(yù)計(jì)隨著城中村改造政策的落實(shí)，商品房銷售額將逐步回升，從而帶動(dòng)房屋新開工面積回升，用鋼需求前景好轉(zhuǎn)。
　　成本端，歐美持續(xù)加息下，全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期鐵礦石或面臨需求不足，貿(mào)易商議價(jià)能力變?nèi)?，鐵礦石價(jià)格將承壓下行，進(jìn)而帶動(dòng)鋼材成本端回落。我們預(yù)計(jì)在需求向好的情況下，隨著粗鋼“平控”政策落地和鐵礦石價(jià)格逐步回落，有望驅(qū)動(dòng)優(yōu)勢鋼企修復(fù)利潤。建議關(guān)注地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向帶來的板塊預(yù)期重建帶來的投資機(jī)會(huì)。受益標(biāo)的：（1）普鋼：寶鋼股份、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份；（2）特鋼：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材；（3）管材：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管。
　　周跟蹤：本周（7.31-8.4）鋼價(jià)下跌，社會(huì)庫存上升
　　鋼價(jià)：Mysteel鋼材現(xiàn)貨指數(shù)環(huán)比下跌1.19%，其中長材下跌1.30%，板材下跌1.06%；上海20mm螺紋鋼3720元/噸，環(huán)比下跌1.85%；上海6.5mm線材4,120元/噸，環(huán)比下跌1.67%。
　　原料：Mysteel礦石現(xiàn)貨指數(shù)環(huán)比下跌2.72%，其中進(jìn)口礦環(huán)比下跌4.52%，國產(chǎn)礦環(huán)比上漲0.28%。唐山二級(jí)冶金焦到廠含稅價(jià)2110元/噸，環(huán)比上漲4.98%。上海廢鋼（6-8mm）不含稅市場價(jià)2,540元/噸，環(huán)比下跌0.78%。
　　供給：Mysteel調(diào)查的247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率環(huán)比上漲1.49%，同比上漲14.66%；鋼材周度總產(chǎn)量環(huán)比下跌0.68%，同比上漲2.79%；螺紋鋼周度產(chǎn)量269.78萬噸，環(huán)比下跌1.58%，線材周度產(chǎn)量111.34萬噸，環(huán)比下跌1.08%，熱軋周度產(chǎn)量222.41萬噸，環(huán)比下跌0.72%。
　　需求：全國建筑鋼材成交量滾動(dòng)15天均值環(huán)比下跌10.81%，同比下跌21.55%；扣除庫存和進(jìn)出口的表觀消費(fèi)量環(huán)比下跌6.39%，同比下跌15.41%
　　庫存：鋼材社會(huì)庫存1196.30萬噸，環(huán)比上升2.15%，其中長材上升2.62%，板材上升1.54%；螺紋鋼社會(huì)庫存597.58萬噸，環(huán)比上升3.35%，線材社會(huì)庫存86.24萬噸，環(huán)比下跌2.20%，熱軋社會(huì)庫存286.73萬噸，環(huán)比上升1.47%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控不及預(yù)期，需求修復(fù)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。