>> 財通證券-2023H1銀行理財半年報點評：存續(xù)規(guī)模下降，避險偏好延續(xù)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 549KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏昌盛,劉斐然 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月4日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》。整體看，2023年上半年理財市場在居民避險偏好加強影響下，存續(xù)規(guī)模有所下降且產(chǎn)品設(shè)計趨于保守，但投資收益率回升有望提振投資者信心，推動理財市場規(guī)模修復(fù)。
存續(xù)規(guī)模收縮，理財公司份額提升。23Q2末，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，同比下降13.07%，與居民避險偏好加強下資產(chǎn)配置由理財轉(zhuǎn)向存款有關(guān)。分機構(gòu)來看，23Q2末國有行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機構(gòu)、理財公司存續(xù)規(guī)模占比分別為3.01%、2.58%、8.59%、3.96%、81.55%，分別較年初-0.33pct、-0.6pct、-0.26pct、+0.03pct、+1.12pct。理財公司市場份額整體提升，中小銀行逐步退出理財發(fā)行市場，理財業(yè)務(wù)發(fā)展趨于規(guī)范化。而理財公司拓展母行以外代銷渠道，成效顯著。23Q2末，理財公司母行代銷金額占比仍在75%以上，但占比呈逐步下降趨勢，理財公司通過提高投研能力、完善銷售服務(wù)等多方式不斷拓展銷售渠道。
居民避險偏好加強，產(chǎn)品設(shè)計和投向皆趨于保守。理財產(chǎn)品仍以公募和開放式為主，23Q2末公募理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比較年初下降0.38pct至95.03%，23Q2末開放式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比較年初下降2.76pct至79.95%。避險偏好下，產(chǎn)品設(shè)計趨于保守。一是權(quán)益市場疲弱下，固收類產(chǎn)品仍為主流且占比提升，23Q2末固收類產(chǎn)品占比較年初+0.65pct至95.15%。二是產(chǎn)品期限縮短，2023年上半年新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品加權(quán)平均期限在326-381天之間，而2022年為339-581天。三是中低風(fēng)險等級理財產(chǎn)品仍為主流且占比提升，23Q2末中低級產(chǎn)品占比較年初提升1.91pct至62.31%。從理財產(chǎn)品的投向看，債券、現(xiàn)金及存款、同業(yè)存單仍是主要配置資產(chǎn)，23Q2末分別占比47.7%、23.7%、10.6%，分別較年初-2.7pct、+6.2pct、-2.7pct，存款類資產(chǎn)占比大幅提升。
投資者風(fēng)險偏好兩極化，投資收益率有所回升。23Q2末持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.04億個，同比增長13.41%。其中，個人投資者和機構(gòu)投資者占比分別為98.87%、1.13%。從風(fēng)險偏好上看，投資者風(fēng)險偏好仍以穩(wěn)健型為主，但邊際變化呈現(xiàn)兩極化。23Q2末穩(wěn)健型投資者占比為34.31%，較年初下降1.13pct。而保守型投資者、進取型投資者占比分別較年初提升1.32pct、0.32pct。從投資收益看，2023H1理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益3310億元，同比下降20.66%。但上半年投資收益率有所回升，2023H1各月度理財平均收益率為3.39%，較2022年提升1.3pct，一定程度上提振投資者信心。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，地產(chǎn)風(fēng)險化解不足
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