>> 華西證券-建材行業(yè)周報：政策打響“第一槍”，板塊迎來利好-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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1823KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
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建材建筑指數(shù)均上漲。本周建材指數(shù)上漲1.23%，建筑指數(shù)上漲2.08%，其中建材指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.53pct；建筑指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.54pct。我們認(rèn)為建筑建材指數(shù)均跑贏大盤系1）地產(chǎn)寬松在上周政治局會議之后預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)+城中村改造需求確定，建筑建材板塊迎修復(fù)行情；2）地方政策逐漸出臺，購房政策迎來拐點(diǎn)，鄭州出臺新政，降低購買新建商品房首付比例為20%，以解決剛性和改善性住房需求。
多部門聯(lián)合發(fā)聲，地方政策發(fā)出“第一槍”。據(jù)新華社，8月1日中國人民銀行強(qiáng)調(diào)1）將因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求；2）支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。落實(shí)好“金融十六條”，延長保交樓貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。據(jù)財聯(lián)社、各地住建委，截至到8月5日，已有北京、上海、深圳、廣州，鄭州多地住建部門表態(tài)適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，大力支持和滿足剛性和改善性住房需求，據(jù)中房網(wǎng)和鄭州公積金中心管理中心，鄭州已經(jīng)率先打響調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策“第一槍”，首提“認(rèn)房不認(rèn)貸”、首提“穩(wěn)消費(fèi)預(yù)期”、首提降存量房貸利率，降低購買新建商品房首付比例，降至20%。
竣工端表現(xiàn)持續(xù)改善，銷售端短期仍承壓。1）竣工端：2023年以來，在“保交樓”相關(guān)舉措不斷落實(shí)下，全國房屋竣工表現(xiàn)持續(xù)改善。2023H1，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積3.4億平米，同比增長19.0%，其中，住宅竣工面積2.5億平米，同比增長18.5%。我們認(rèn)為地產(chǎn)“保交樓”的需求下，竣工端的建材的需求將穩(wěn)定持續(xù)。2）銷售端: 1-7月，TOP100房企銷售總額為4.0萬億元，同比下降4.6%，增幅相比上月下降4.7個百分點(diǎn)。其中TOP100房企7月單月銷售額同比下降34.1%，環(huán)比下降33.8%。銷售額超千億房企10家，與去年同期持平，百億房企85家，較去年同期減少6家。TOP100房企權(quán)益銷售額為2.7萬億元，權(quán)益銷售面積為1.6億平米。
推薦4條主線：城中村改造+竣工端建材、基建市政開工&制造業(yè)投資相關(guān)、AI+建筑設(shè)計(jì)、建筑大央企和一帶一路。
主線1：城市更新+竣工鏈條成為下半年主線。《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》旨在完成政策目標(biāo)，即改善民生，擴(kuò)大內(nèi)需。我們認(rèn)為在城中村改造的背景下，對建筑材料和裝飾裝修等需求提升明顯，建材上尤其是涂料、防水、砂漿、輔材等，首推東方雨虹、三棵樹、科順股份，亞士創(chuàng)能、凱倫股份等產(chǎn)業(yè)受益。疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會成為中周期的投資機(jī)會，配置價值凸顯。C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、北新建材，家居方向兔寶寶、箭牌家居等產(chǎn)業(yè)受益。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的首推堅(jiān)朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；同時，我們推薦建筑裝飾頭部企業(yè)亞廈股份、江河集團(tuán)，我們認(rèn)為裝配化裝修+城中村改造存在大量結(jié)合之處，并且裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期見底，金螳螂產(chǎn)業(yè)受益；
主線2：基建及市政開工端、制造業(yè)投資相關(guān)。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長重要抓手之一，1-5月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材以及高空作業(yè)車租賃企業(yè)華鐵應(yīng)急。制造業(yè)穩(wěn)增長相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份、鴻路鋼構(gòu)等。
主線3：AI+建筑設(shè)計(jì)。建筑設(shè)計(jì)作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計(jì)將大幅提升設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢；首推華設(shè)集團(tuán)，華建集團(tuán)、華陽國際、設(shè)計(jì)總院等產(chǎn)業(yè)受益。
主線4：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動PB估值修復(fù)，同時“一帶一路”國家合作升級，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，仍有修復(fù)空間。推薦中國中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動的金誠信，我們看好本輪銅價的上行周期，公司將是本輪周期中量增邏輯最確定的標(biāo)的。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年或?qū)⑴e辦一帶一路高峰論壇、中國--中亞峰會等里程碑式大會議，我們預(yù)計(jì)新疆等區(qū)域開發(fā)標(biāo)的以及海外工程企業(yè)中長期受益，其中北方國際、天山股份、北新路橋、新疆交建等標(biāo)的產(chǎn)業(yè)受益。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，成本高于預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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