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投資要點(diǎn)
　　1）7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.3%，連續(xù)兩個(gè)月平穩(wěn)上升，而本周發(fā)改委表示下半年出臺(tái)實(shí)施恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，且將提升家裝家居和電子產(chǎn)品消費(fèi)，體現(xiàn)較強(qiáng)的恢復(fù)工業(yè)生產(chǎn)增長的決心。此外，央行表示統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，地方政府財(cái)務(wù)有望邊際好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為政府投資仍為穩(wěn)增長重要抓手，基建穩(wěn)增長必要性仍在提升，專項(xiàng)債Q3加速發(fā)行、化債方案緊密籌備及城中村改造、平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施加速實(shí)施，基建高位運(yùn)行支撐充足。同時(shí)，國企考核趨嚴(yán)背景下建筑央企經(jīng)營質(zhì)量有望改善，及“一帶一路”十周年峰會(huì)召開在即，繼續(xù)看好“穩(wěn)增長+中特估+一帶一路”行情，推薦PB仍＜1的央企。2）地產(chǎn)端進(jìn)一步優(yōu)化房貸利率，基本面或加速筑底，建議重視率先布局AI設(shè)計(jì)的建筑設(shè)計(jì)以及裝修龍頭企業(yè)。本周央行表示將指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行以及精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，滿足民營房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。我們認(rèn)為，政治局會(huì)議首提適應(yīng)地產(chǎn)新形勢后，后續(xù)政策面上支持力度有望加大。目前20余座核心城市首付比例高于40%，“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策落地將明顯降低一二線城市居民改善型住房需求的首付和利率成本，觀望的改善性需求有望得到釋放。同時(shí)保交付及地產(chǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)化解仍將繼續(xù)，基本面有望加速筑底，建議重視率先布局AI設(shè)計(jì)的建筑設(shè)計(jì)以及裝修龍頭企業(yè)。
　　羅曼股份B端&C端業(yè)務(wù)積極推進(jìn)，短期回調(diào)后性價(jià)比凸顯，仍然重點(diǎn)推薦。近期政治局會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體融合，促進(jìn)人工智能安全發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型決心不減。推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級IP國內(nèi)使用權(quán)，主題游樂園虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)中確立領(lǐng)先地位的【羅曼股份】。
　　投資建議：1）建筑央國企估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)：國務(wù)院國資委啟動(dòng)國企價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)，建筑央國企盈利水平有望持續(xù)提升，中國特色估值體系引導(dǎo)資本市場對央國企估值進(jìn)行重估。沿“一帶一路”主題方向：推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國交建】、【中國建筑】、【中鋼國際】、【北方國際】、【中國化學(xué)】；沿經(jīng)營效率提升的方向：推薦【中國電建】、【中國能建】、【中國中冶】；同時(shí)建議關(guān)注基本面穩(wěn)健向好、估值低的地方國企【安徽建工】、【山東路橋】。2）推薦率先開展數(shù)字智能化設(shè)計(jì)、經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)的【華設(shè)集團(tuán)】、【設(shè)計(jì)總院】、【測繪股份】、【華陽國際】、【蘇交科】。3）布局VR/AR賽道打開成長空間的標(biāo)的：推薦與全球領(lǐng)先虛擬交互技術(shù)企業(yè)Holovis成立合資子公司并綁定全球頂級IP國內(nèi)使用權(quán)，主題游樂園虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)中確立領(lǐng)先地位的【羅曼股份】。4）在細(xì)分賽道中擁有明顯競爭優(yōu)勢、疫后復(fù)蘇業(yè)績彈性高的標(biāo)的：推薦在鋼結(jié)構(gòu)制造環(huán)節(jié)擁有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢，通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級，業(yè)績增長確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】。5）布局新能源賽道，業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的：建議關(guān)注BIPV和儲(chǔ)能基建細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)，推薦【森特股份】。
　　本周（7月29日-8月04日）新增專項(xiàng)債1302.18億元，新增一般債135.6億元，新增再融資債券1213.84億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。